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第一创业证券研究所：十五五国网投资增40% 电网设备行业前景看好

核心观点

2026年1月15日，国家电网宣布“十五五”期间（2026-2030年）固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，年均投资规模突破8000亿元，创历史新高。即使与2025年历史高点相比，年均投资额也有28%的增长。结合南方电网的投资规模（约为国家电网的四分之一），预计“十五五”全国电网投资总额将超过5万亿元，推动国内电网设备行业快速扩容。

“十五五”期间，国家电网将重点建设新型电力系统，服务于风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右的目标，提升系统调节能力，优化抽水蓄能站点布局，支持新型储能规模化发展，满足3500万台充电设施接入需求，推动零碳工厂和园区建设。同时，将加快特高压直流外送通道建设，提升跨区跨省输电能力30%以上，初步建成主配微协同的新型电网平台，夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动。

海外AI算力基础设施投资对电力设备的影响

随着AI算力基础设施的快速扩张，预计2030年全球AI基础设施支出将达到3~4万亿美元，是2025年的5倍以上。按3万亿美元测算，将需要约500Gw的电网功率，相当于2025年中国电网最大负荷的1/3。若考虑AI芯片升级，所需功耗将更高，从而推动功率器件需求快速增长。

美国作为AI发展的重要市场，其电力供应已面临紧张局面。自2022年起，美国电力零售价格同比上涨近40%，而年度发电量维持在4.2~4.3万亿度平台，凸显电力供应瓶颈。尽管美国产业界正在大力发展燃气轮机电站，但订单已排至四年之后，因此储能设备、变压器等电力设备将成为解决电力供应问题的关键，有望充分受益于海外AI基础设施需求。

重点受益领域

• 特高压与高压主干网：支持新能源外送和跨区输电能力提升
• 配电网与微电网：加快城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式
• 储能设备：提升新能源并网消纳能力，满足AI算力需求
• 电网智能化设备：数智化技术深度融入电网规划、建设、运营和服务
• 变压器与电气控制装置：受益海外AI需求，2025年前11个月出口金额分别同比增长35.3%和13.3%

风险提示

• 政府刺激政策不如预期
• 关税战超预期缓和
• 下游需求不如预期

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