20260118-国泰期货-有色及贵金属周报合集_224页_22mb

国泰君安期货·有色及贵金属周报总结

核心内容

国泰君安期货研究所发布2026年1月18日有色及贵金属周报，涵盖黄金、白银、铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、锡、铂金和钯金等金属品种的市场分析。报告指出，黄金与白银在近期表现出较强的上涨趋势，而其他金属则受到供需、库存及市场预期的影响呈现震荡或调整态势。

主要观点

黄金

• 价格走势：本周伦敦金回升2.61%，黄金T+D上涨2.81%，现货价格为4,599.0元/克，期货价格为4,601.1元/克，价差为-1.23元/克。
• 趋势判断：黄金已站在新的起涨点，建议增配黄金，重视其货币属性强化带来的新高度。
• 策略建议：关注黄金单边入场做多、买call策略，波动率或有抬升。
• 期现价差：黄金期现价差处于历史区间下沿，显示现货对期货的贴水。

白银

• 价格走势：本周伦敦银回升16.2%，白银T+D上涨20.69%，现货价格为22,641元/千克，期货价格为22,555元/千克，价差为86元/千克。
• 趋势判断：白银近期交易所风控压力加大，美国库存流和国内投机情绪放缓使得现货问题缓和，推荐白银多头止盈策略。
• 金银比：金银比从前周的57回落至50，显示白银相对于黄金的相对价值提升。
• 期现价差：白银期现价差处于历史区间上沿，显示期货价格对现货的溢价。

关键信息

价格区间

• 黄金：985-1100元/克
• 白银：20300-23500元/千克

交易数据

• 黄金：沪金2602本周收盘价为1,032.32元/克，周涨幅为2.57%；黄金T+D本周收盘价为1,031.09元/克，周涨幅为2.81%。
• 白银：沪银2602本周收盘价为22,555元/千克，周涨幅为20.25%；白银T+D本周收盘价为22,641元/千克，周涨幅为20.69%。

成交与持仓变动

• 黄金：沪金2602本周成交190,037手，较前周增加17,599手；持仓87,298手，较前周减少31,988手。
• 白银：沪银2602本周成交139,296手，较前周减少99,880手；持仓60,437手，较前周减少26,371手。

ETF持仓

• 黄金：SPDR黄金ETF持仓增加21.11吨，国内黄金ETF持仓增加1.9吨。
• 白银：SLV白银ETF持仓减少235.42吨。

库存与持仓

• 黄金：COMEX黄金库存减少5.47吨，注册仓单占比回升至52.1%。
• 白银：COMEX白银库存减少329吨至13348吨，注册仓单占比回落至28.4%。

交割成本

• 黄金：沪金跨期价差成本为7.53元/克，买TD抛沪金策略成本为26.73元/克。
• 白银：沪银跨期价差成本为-168.44元/千克，买TD抛沪银策略成本为561.79元/千克。

市场展望

• 黄金：受地缘政治风险和美联储宽松政策预期支撑，黄金价格有望继续上涨。
• 白银：虽然近期涨幅较大，但需关注金银比和期现价差的走势，建议采取止盈策略。
• 其他金属：铜、铝、锌、铅等金属价格受供需和库存影响，呈现震荡走势，需关注基本面变化及政策导向。

结论

整体来看，黄金和白银在近期表现出较强上涨趋势，尤其黄金已进入新的起涨点，建议投资者增配黄金。白银则需注意多头情绪的回调，同时关注金银比策略的性价比。其他金属如铜、铝、锌等则需结合市场基本面和库存变化进行操作。投资者应密切关注市场动态及政策变化，合理调整投资策略。