20250808-中辉期货-宏观金银周报_国内数据喜忧参半_海外降息预期增加_金银走高_38页_8mb

宏观金银周报总结

海外宏观市场

上周，美国劳工市场出现疲软，非农就业数据大幅低于预期，叠加就业人口初值和续请失业金人数超预期，以及劳动力参与率下降，美联储9月及全年降息预期从7月30%升至100%，但通胀数据高于预期，核心PCE创新高。就业增速放缓（失业率升至4.24%）强化了降息压力，消费信心指数上升且通胀预期下降（一年期从5.0%降至4.5%），同时美债收益率整体走低，驱动贵金属价格上涨。

国内经济表现

7月份，中国国内PMI数据回落至49.3，制造业景气水平下行，但进出口数据保持韧性：出口额累计同比6.1%，进口同比-2.7%，贸易差额扩大。非美元国家对华出口增速回落，对欧盟和东盟出口支撑了出口韧性。房地产市场继续低迷，商品房成交同比下降，需关注中美关税谈判结果及出口延续性。

金银近期策略

美国降息预期升高，叠加关税风险逐步消退，黄金白银短期呈强势震荡：黄金建议区间操作（770-796），避免短线追多；白银跟随黄金情绪，基本面受工业和财政刺激支撑（如央行购金旺），中长期价格区间9100-9360。金银驱动因素包括降息周期、央行购金增加、全球需求分化，建议中长线战略性配置。

风险因素

关键风险点包括：关税谈判波折（中美延长关税？中国反内卷政策效应）、美联储推迟降息或将保持高利率（可能抑制美国房地产和消费需求），以及地缘政治不确定性。