20250210-国投期货-贵金属周报_黄金屡创新高_金银比继续走强_8页_1mb

黄金屡创新高，金银比继续走强总结

核心内容

上周，黄金与白银表现分化，金银比持续走强。黄金价格继续上涨，创出新高，而白银则小幅下跌。黄金的强势表现主要由多重因素驱动，包括美联储政策、特朗普关税政策、全球央行购金行为以及黄金货币属性的增强等。

主要观点

1. 美联储政策影响

• 上周美联储暂停降息，会议声明和鲍威尔讲话表明政策将保持观望，关注特朗普政策对经济和通胀的影响。
• 市场预计年内仍有可能出现降息，缓解了此前对美联储更加鹰派的担忧。
• 美联储资产负债表的变动与市场预期一致，对金价形成支撑。

2. 特朗普关税政策

• 特朗普宣布对进入美国的钢铁和铝征收25%的关税，并将在后续宣布对等关税。
• 此举引发市场对黄金征税的担忧，促使伦敦黄金向美国转移，加剧现货紧俏。
• COMEX黄金库存自12月以来增长超过90%，美伦价差走高，反映市场对黄金的偏好。

3. 全球央行购金行为

• 2024年前三季度全球央行购金环比回落，但四季度购金量大幅增长至333吨，同比增长超50%，环比增长超70%。
• 中国央行连续三个月增持黄金，进一步巩固了央行购金逻辑。
• 全球央行购金量已连续第三年超过1000吨，显示黄金作为储备资产的重要性上升。

4. 黄金货币属性增强

• 2025年2月，美国肯塔基州通过法案正式将黄金列为法定货币，成为第46个承认黄金为货币的州。
• 这一事件凸显了黄金在现代经济体系中的货币属性，增强了市场对其长期价值的信心。

5. 短期金价走势

• 当前金价处于强势，但周线六连阳已创去年以来最长上涨周期，存在调整需求。
• 本周关注美国CPI数据及鲍威尔半年度政策报告，可能引发市场波动。
• 多头趋于谨慎，建议逐步减仓观望。

关键信息

• 黄金价格：Comex黄金主力合约上周收盘于2886.1美元/盎司，上涨1.93%。
• 白银价格：伦敦现货白银下跌0.16%，收盘于32.185美元/盎司。
• 金银比：金银比继续走强，反映黄金相对白银更具吸引力。
• 全球需求：四季度黄金需求总量同比增长1%，全年总需求达4974吨，创纪录。
• 数据来源：Wind、同花顺iFind等。

本周关注重点

• 周三：美国CPI数据
• 周四：美国PPI、美国周度初请失业金人数
• 周五：美国零售销售数据

操作评级

• 黄金：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 白银：☆☆☆（偏空，趋势不明确，操作性较弱）

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

数据来源

• 国投期货有限公司
• Wind、同花顺iFind等市场数据平台

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