20260409-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_7页_900kb

CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为固定收益部市场日报，涵盖了3月26日全球主要市场的债券发行和交易动态，以及相关的宏观新闻和市场观点。重点分析了亚太、中东、中国等地区的美元债券和人民币债券发行情况，并讨论了市场波动对发行的影响。

市场动态

新发行情况

• Mizuho Bank：

  • 固定利率发行（29-31年期）收窄7-13个基点（bps）。
  • 浮动利率发行（29-31年期）收窄10-17个基点。
  • 长期发行（36-46年期）价格未变。

• MUFG：

  • 固定利率发行（30-47年期）价格与初定价持平。
  • 浮动利率发行（32年期）收窄7个基点。

• Yankee和日本AT1s及保险公司债券：

  • 从伦敦收盘价回撤0.3-0.5个点（pt）。

• Medco Energi：

  • 发行USD200mn的MEDCIJ 8.625 05/19/30，定价为103.072，收益率为7.489%。
  • MEDCIJ 26-30年期债券价格变动0.1-0.1pt。

交易表现

• Yankee AT1s及日本同类债券：

  • 回升最高达2.1pt，主要受伦敦市场短仓操作推动。

• 亚洲PBs：

  • 购买债券覆盖整个收益率曲线。

• RMs/AMs：

  • 重点关注收益率曲线的前段和中间部分。

• SOCEGEN 7.125 Perp：

  • 上涨2.1pt。

• SOFTBK 65：

  • 上涨2.0pt。

• 中国地产：

  • VNKRLE 27年期和29年期债券上涨0.8-1.4pt。

• 韩国市场：

  • KOMRMR 4.875 04/13/31上涨10个基点。

• 东南亚市场：

  • OCBCSP 35-36年期和BBLTBs上涨3-5个基点。
  • RMs增持PETMKs，收益率曲线收窄5-8个基点。

• 中东市场：

  • ARAMCO/KSA上涨1.0-1.5pt。
  • BSFR 27-35年期和FABUH 34-35年期债券上涨0.2-0.8pt。

发行数据

亚太地区美元债券发行

• 3月26日：

  • 亚太地区美元债券发行量同比下降63.8%，降至24.5亿美元。
  • 澳大利亚（10.5亿美元）、日本（4.2亿美元）、韩国（3.7亿美元）是主要发行国。
  • 93.3%的发行量来自投资级（IG）债券。

• 累计3个月（3M26）：

  • 亚太地区美元债券发行总量为96.6亿美元，同比下降23.1%。
  • 日本（25.1亿美元）、韩国（18.7亿美元）、澳大利亚（16.5亿美元）为主要发行国。
  • 88.3%的发行量来自投资级债券，金融板块占比最高（65.0%）。

中国美元债券发行

• 3月26日：

  • 中国美元债券发行量为3.3亿美元，同比下降83.2%。
  • 投资级（IG）、高收益（HY）和未评级债券分别占90.2%、6.1%和3.7%。

• 累计3个月（3M26）：

  • 中国美元债券发行总量为12.7亿美元，同比增长55.7%。
  • 金融板块（58.6%）、通讯板块（12.9%）和通讯板块（11.8%）为主要发行领域。

中东地区美元债券发行

• 3月26日：

  • 中东美元债券发行量为2.9亿美元，同比下降47.5%。
  • 发行主要来自金融板块，占比65.6%。

• 累计3个月（3M26）：

  • 中东美元债券发行总量为70.4亿美元，同比增长25.8%。
  • 主要发行国为沙特阿拉伯（27.1亿美元）、阿联酋（12.2亿美元）、土耳其（11.5亿美元）。

人民币债券（Dim Sum）发行

• 3月26日：

  • 人民币债券发行量为114.9亿元，同比增长158.2%。
  • 中国（87.9亿元）、美国（13.8亿元）、英国（2.5亿元）为主要发行国。
  • 22.4%的发行量来自投资级债券。

• 累计3个月（3M26）：

  • 人民币债券发行总量为274.4亿元，同比增长1.3%。
  • 主要发行国为中国（183.5亿元）、美国（39.5亿元）、英国（12.6亿元）。
  • 投资级债券占比29.1%，主权债券（48.6%）和金融板块（36.9%）为主要发行领域。

LGFV债券发行趋势

• 3月26日：

  • 美元LGFV债券发行量下降84.3%至11亿美元。
  • 人民币LGFV债券发行量下降33.8%至54亿元。

• 累计3个月（3M26）：

  • 美元LGFV债券发行总量下降86.8%至16亿美元。
  • 人民币LGFV债券发行总量下降49.2%至122亿元。

• 原因：

  • 4Q24开始的监管收紧限制了境内投资者通过“南向债券通”配置LGFV人民币债券。

新发行债券列表（Offshore Asia）

美元发行

人民币发行（Pipeline）

宏观新闻回顾

• 股市表现：

  • S&P 500上涨2.51%，道琼斯工业平均指数上涨2.85%，纳斯达克指数上涨2.80%。

• 原油库存：

  • 美国原油库存增加308.1万桶，高于市场预期的-100万桶。

• 美债收益率：

  • 2年、5年、10年、30年期收益率分别为3.79%、3.92%、4.29%、4.89%，整体下降。

重要披露

• 本报告仅为信息提供用途，不构成投资建议。
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  • 高志和 (Glenn Ko, CFA)
  • 吴蓓莹 (Cyrena Ng, CPA)
  • 张钰婧 (Yujing Zhang)