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报告摘要

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖市场情绪、交易观点、新发债券信息、市场动态、宏观新闻及重要披露等内容，旨在为投资者提供市场分析和投资建议。

MEITUA切换交易建议：建议卖出MEITUA 2.5% ’25（到期28 Oct'25）债券，当前价格88.3，收益率6.3%；买入MEITUA 0% ’27（CBs）债券，当前价格84.5，收益率6.7%。该交易为信用中性，可获取约40bps的收益率提升，减少久期6个月，并提供自由股票期权（尽管对价仅为约40%）。
市场表现：IG债券市场表现稳健，金融板块整体向好。部分房地产债券因评级调整和偿债计划获得支撑，如SINOCL'23上涨4点，COGARDs上涨1.5-3点，CIFIHGs上涨2.5-4点。然而，长端债券表现疲软，如CHINSC 7 3/8 04/09/24下跌3.7点。
海外表现：印度工业债RILINs下跌约3点；印尼能源巨头BUMIJ的无息债券因私有化计划报价上涨。

已定价新债：
- Ganzhou Urban Investment Holding Group Co., Ltd.：3年期，6%票面利率，收益率6%，评级BBB-。
- Tianjin Binhai New Area Construction and Investment Group Co., Ltd.：3年期，5.3%票面利率，收益率5.3%，评级Baa2。
- 韩国进出口银行：2年期、5年期、10年期债券，票面利率分别为4%、4.25%、4.5%，收益率分别为T+55、T+90、T+120，评级Aa2/AA/AA-。
- 韩国开发银行：3年期、10年期债券，票面利率4%、4.25%，收益率T+60、T+115，评级Aa2/AA/AA-。
- 印尼共和国：5年期、10年期、30年期债券，票面利率分别为4.15%、4.65%、5.45%，收益率分别为4.4%、4.8%、5.55%，评级Baa2/BBB/BBB。
待定价新债（Pipeline）：
- Suqian Economic Development Group Co., Ltd.：3年期，利率6.7%，评级BBB-。
- Tianjin Binhai New Area Construction and Investment Group Co., Ltd.：3年期，利率5.6%，评级Baa2。
- Tianjin Binhai New Area Construction and Investment Group Co., Ltd.：366天期，利率7%，评级Baa2。
- Korean Air Lines Co., Ltd.：3年期，利率未定，评级Aa2/AA/-。

市场动态：中国境内信用债发行量同比显著增长，9月累计发行292亿元人民币。部分企业如Sino-Ocean Capital、China Evergrande等采取了债务重组或利息支付调整措施。
流动性与财务状况：Meituan尽管面临“fallen angel risk”，但保持较强的流动性，经营基本面改善，现金储备充足。
利率环境：市场对美联储即将加息保持警惕，投资者倾向于保守策略，尤其是考虑到当前估值较高，收益空间有限。