20250307-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_7页_946kb

固定收益市场日报：2025年3月7日

1. 信用趋势与交易评论

• 信用利差变化：
  • CBAAU 28年/30年新发行债券初始利差较 SOFR 分别收窄 2bp 和 6bp；
  • 新发行的MYLIFE 55年期债券收益率下跌 0.01pt。
• 亚洲日本除外美元债发行：2月总额920亿美元（YOY 增长 106%），主要发行人为韩国、菲律宾、中国、香港金管局；机构、主权债券发行额分别占月总额42.1% 和 30.1%。
• 板块表现：中国房地产板块领涨，印尼Indonesia CIKLIS 10年期债券收益率收窄；而韩国科网股BTSDF因“盈利预警”下跌；中国科技巨头及金融债券普遍走强。

2. 东亚市场更新

• 人民币波动影响：1-2月离岸人民币下跌6.4%，离岸发行人民币债券的吸引力下降；科指新股预售不足引发担忧。
• 中国房地产动态：媒体报道中国考虑放宽地方政府收购房企未售公寓的价格上限，以增强房企流动性。

3. 概念分析

• 交易流动观察：USD/JPY 交易中买入流为主；人民币名称如HBPAO26s出现双方向流动。
• 合并与风险：三星电子战略调整；蒙古矿业寻求政府合作；浦项钢铁评级预警。
• 论坛讨论焦点：富卫集团股权悬而未决；债务融资目标尚未达成。

4. 宏观与全球影响

• 美股收跌：标普、道指、纳斯达克跌幅逾178%、99%、261%；美国首次失业金申请人数降至22.1万人。
• IRS曲线平坦化：2年、5年、10年、30年期国库券利率分别微幅调整。

5. 路演与展望

• 离岸发债趋势：2025年中美贸易摩擦下，预计美债发行维持高位，但人民币工具可能更具性价比。
• 人民币汇率预期：2025年末或升至 7.40，房企境外融资结构趋于分化。

**注**：该总结仅聚焦固定收益及信贷核心信息，省略细节中的技术性术语（如曲线位置）以压缩篇幅。