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CMBI Credit Commentary Summary

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖了近期债券市场动态、交易台观点、宏观新闻回顾、新发行债券信息及市场观点分析。报告重点分析了亚洲离岸市场的新发债券表现、交易活动及市场趋势，并提供了相关债券的详细信息与投资建议。

市场动态

新发行债券表现

• NTT Float 31：较发行参考价（RO）收窄1-2bps，定价在SOFR+90。
• TOHOKU 31：较RO收窄5bps，定价在T+70。
• OCBCSP 36：较RO收窄1bp。
• CNH INDON 29-31：较RO上升0.1pt。
• INDON 36：价格未变。

交易表现

• FTLNHD 27：价格上涨1.6pt。
• CBQKQD 4.5 Perp：价格上涨0.1pt。
• NWDEVL/VDNWDL：价格上涨0.2-2.6pt。
• LNGFOR 27-32：价格上涨0.1-0.3pt。
• LASUDE 26：价格上涨0.5pt。
• KR公司债：价格稳定并收窄1-3bps。
• 中国房地产：VNKRLE 27-29价格回调0.2-0.5pt。
• Yankee AT1s：价格未变至0.1pt下跌。
• 东南亚市场：OCBCSP 35s价格收窄2bps。
• LGFV市场：因春节后获利了结，价格有所回落，但被RM需求消化。

交易台观点

FTLNHD/FUTLAN

• 新发行的FTLNHD 29的IPT为13.25%，与FUTLAN 28的YTW（13.3%）大致持平。
• FTLNHD 27的YTW为14.2%，但因其发行规模小且流动性不足，不被视为良好基准。
• Seazen计划以101美元的价格收购FTLNHD 26，以98.182美元的价格收购FTLNHD 27，最高接受金额为60-120百万美元。
• 优先接受权：持有FTLNHD 26或27的投资者在申购新债券时享有优先接受权。
• 申购截止时间：2026年3月5日GMT。
• Seazen的流动性管理能力较强，近期通过多种融资渠道成功融资，包括发行ABS和CBICL担保债券。

其他债券

• NWDEVL：5个债券价格分别上涨0.2-2.6pt。
• VLLPM：价格上涨0.3-1.4pt。
• ROADKG/PTTGC/VNKRLE/PTTEPT/HIKTSU：价格下跌0.4-0.9pt。

宏观新闻回顾

• 美股上涨：S&P 500上涨0.81%，Dow上涨0.63%，Nasdaq上涨1.26%。
• 美债收益率上升：2年期美债收益率上涨，5年、10年、30年期收益率分别为3.61%、4.05%、4.70%。
• 内地信用债发行：昨日发行28只信用债，金额为170亿元人民币；本月累计发行966只，金额达7450亿元人民币，同比减少22.8%。
• 其他新闻：
  • 香港政府提高豪华房产税率，暂停商业土地销售。
  • 阿联酋将退出摩根士丹利新兴市场指数，因海湾地区发达市场信誉提升。
  • 商业银行卡塔尔（CBQKQD）计划于2026年3月9日全额赎回4.5亿美元的Perp债券。
  • SK Hynix计划投资15亿美元用于建设半导体工厂，同时在衍生品交易中出现亏损，但通过处置股票弥补。
  • 印度尼西亚发行3年、5年、10年期CNH债券，利率分别为2.45%、2.65%、3.05%，较IPT收窄。
  • 摩ody将矿物资源（MINAU）的展望由负面转为稳定，维持Ba3评级。
  • SK On与POSCO Group签订三年锂供应协议。
  • Vedanta Ltd批准发行最高300亿印度卢比的NCDs。

新发行债券信息

已定价债券

• NTT Finance：5亿美元，5年期，SOFR+90，评级A3/A-/-
• Oversea-Chinese Banking Corporation：5亿美元，10NC5，4.517%，评级A2/BBB+/A
• Tohoku Electric：5亿美元，5年期，4.324%，评级-/A-/-

发行计划中债券

• New Metro Global：3亿美元，3年期，13.25%，评级-/B/-

关键信息

• Seazen的流动性管理能力较强，融资渠道广泛，包括发行ABS、CBICL担保债券及参与私募股权融资。
• 新发行债券整体表现稳健，部分债券价格收窄或上升，显示市场对发行人的信心。
• 市场观点认为，FTLNHD/FTLAN具有良好的持有收益和可控的再融资风险，建议买入。
• 报告强调投资风险，提醒投资者独立评估投资策略并咨询专业顾问。

投资者须知

• CMBIGM与报告中涉及的发行人存在投资银行关系。
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