20240710-东海证券-国内观察_2024年6月通胀数据_通胀的支撑因素来自哪里_8页_329kb

6月通胀数据与核心观点总结

6月通胀数据显示，CPI当月同比0.2%，环比-0.2%；PPI当月同比-0.8%，环比-0.2%。核心观点：CPI回升支撑主要来自猪价超季节性上涨，预计年内同比可能回升，但剔除猪价后表现疲软；PPI同比降幅收窄受益于基数影响，7月后该因素减弱，需关注政策推动下的新涨价因素是否兑现。

关键因素包括猪价贡献（猪肉批发价上涨至历史高位，母猪存栏去化周期支撑后续行情），非食品如酒类和服务业价格弱于季节性，消费品价格受“618”促销转负。风险方面，政策落地不及预期及房地产下行可能拖累经济和通胀修复。