20210228-中泰证券-情绪择时周报_市场短期震荡_周期风格占优_13页_1mb

情绪择时周报总结（210228）

核心内容

本周市场情绪整体偏弱，情绪得分略降至60分，风险偏好回落，市场短期或处于震荡格局，结构性分化显著，周期风格占优。

主要观点

1. 市场风格切换

   • 过去一周机构重仓股大幅调整，地产及周期股表现较好，风格明显切换。
   • 市场短期震荡，结构性机会突出，周期行业具备短期强势。

2. 资金面分析

   • 公募基金发行规模较高，约1768亿元，仍是短期重要增量资金。
   • 产业资本净减持规模为477亿元，环比有所下降。
   • 北上资金过去5个交易日净流出75亿元，流出规模处于过去一年较低水平。

3. 情绪指标表现

   • 公募基金整体仓位约90.9%，处于过去一年中高水平。
   • 股指期货贴水IF为0.4%，IH为0.05%，IC为0.7%，均处于中等偏上水平。
   • 50ETF期权隐含波动率为28，处于过去一年中偏高水平。
   • 两融余额为16803亿元，处于过去一年的92.8%分位数，仍呈上升趋势。

4. 行业动量分析

   • 周期行业短期动量显著，石油石化、煤炭、建筑、机械、钢铁等排名靠前。
   • 通信、计算机等行业缩量下跌，相对换手率偏离过去三年中枢，应予以低配。

5. 筹码浮盈与市场结构

   • 万德全A指数筹码浮盈率为0.35%，沪深300为7.2%，中证500为-1.1%。
   • 当前60日线以上股票占比为17%，120日线以上股票占比也为17%，显示市场处于相对均衡状态。

关键信息

公募基金行为

• 发行规模：过去一个月新发基金规模约1768亿元，剔除春节影响后仍较高。
• 仓位估计：公募基金平均仓位约90.9%，处于过去一年75.6%分位数。

衍生品指标

• 股指期货贴水：IF为0.4%（54.8%分位），IH为0.05%，IC为0.7%（76.4%分位）。
• 50ETF期权波动率：28，处于过去一年71.2%分位。

产业资本与外资

• 产业资本增减持：过去一个月净减持477亿元，环比下降。
• 北上资金：净流出75亿元，流出规模处于过去一年较低水平。
• IPO募集规模：过去一月为258亿元，环比上升。

其他情绪指标

• 两融余额：16803亿元，处于过去一年92.8%分位。
• 筹码浮动收益率：万德全A为0.35%（31.2%分位），沪深300为7.2%（36.4%分位），中证500为-1.1%（39.2%分位）。
• N日均线以上股票占比：60日线以上为17%，120日线以上为17%。

行业风格判断

• 2019年以来信用扩张规模边际提升，近期银行信用扩张放缓，小盘溢价现象或不明显。
• 基于动量因子，周期行业短期表现较强，通信、计算机等行业缩量下跌，需规避。

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后6~12个月内相对基准指数的市场表现，基准指数根据市场类型不同而有所区别。

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