20260629-申万宏源-交易结构仍待修复_情绪指标延续回落_量化择时周报20260628_11页_3mb

量化择时周报总结 20260628

核心内容概述

本周市场情绪指标延续回落，整体呈现震荡走势，但部分分项指标显示市场情绪有所修复。成交额上升表明市场活跃度增强，但价量一致性仍不稳固，行业轮动和资金分布存在结构性分化。模型提示小盘与价值风格占优，但信号强度较弱，需进一步观察。

主要观点

1. 市场情绪指标分析

• 情绪指标延续回落：截至6月26日，市场情绪指标为1.9，较上周四的2.2小幅下降，周内震荡为主。
• 分项指标变化：价量一致性指标反复，未形成稳定修复；行业涨跌趋势性指标一度修复后回落，趋势共识不稳固。
• 资金端支撑：主力买入力量、融资余额占比等指标维持偏多，显示资金端仍有一定支撑。
• 期权端修复：PCR结合VIX指标维持偏多，对市场情绪形成一定支撑。

2. 行业情绪与趋势分析

• 行业短期得分：电子（98.31）、通信（94.92）、建筑材料、机械设备和综合行业得分较高，其中电子为最高。
• 行业拥挤度：行业拥挤度与涨跌幅相关系数为0.49，较上周明显上升，表明市场资金分布与行业表现相关性增强。
• 行业热度：拥挤度较高的行业包括非银金融、有色金属、建筑材料、电子和银行；拥挤度较低的行业包括电力设备、家用电器、轻工制造、计算机和公用事业。

3. 风格择时模型观点

• 小盘风格占优：当前模型提示小盘风格占优信号，但信号强度较弱，5日RSI相对20日RSI下降，未来信号可能减弱。
• 价值风格占优：价值风格占优信号强度中等，5日RSI相对20日RSI显著下降，未来信号可能增强。
• 风格指标分布：
  • 国证成长/国证价值：价值风格占优，5日RSI低于20日RSI约10.61%，20日RSI低于60日RSI约10.56%。
  • 300成长/300价值：价值风格占优，5日RSI低于20日RSI约18.66%，20日RSI低于60日RSI约18.64%。
  • 申万小盘/申万大盘：小盘风格占优，5日RSI略低于20日RSI约1.99%，但20日RSI高于60日RSI约8.66%。

关键信息

• 成交额上升：本周全A成交额环比上升12.72%，平均日成交额为35,458.81亿元，市场活跃度增强。
• 价量一致性：价量一致性指标在下轨附近震荡，量价配合修复力度有限。
• 行业间交易波动率：持续偏空，表明行业轮动活跃度下降，资金扩散不足。
• 科创50成交占比：继续小幅下降，成长方向资金关注度边际降温。
• 风险提示：模型基于历史数据构建，无法保证对未来市场环境的有效性，需警惕市场变化带来的模型失效风险。

结论与展望

• 市场情绪修复：当前市场情绪仍处于回落阶段，需关注分项指标是否能持续改善，推动总指标回升。
• 风格偏好：小盘与价值风格占优，但信号强度较弱，需进一步观察其变化趋势。
• 行业配置建议：建筑材料和电子行业拥挤度较高且涨幅靠前，短期仍有上冲惯性但需警惕回调风险；汽车行业拥挤度较低，中长期或具备配置价值。

行业拥挤度与涨跌幅关系

• 相关系数上升：拥挤度与周内涨跌幅相关系数为0.49，较上周明显上升，显示市场资金分布与行业表现更加相关。
• 行业表现：多数行业录得负收益，但有色金属、建筑材料和电子行业表现相对较好，值得关注。

风险提示

• 模型有效性：本报告所用模型基于历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。
• 投资风险：所有分析仅作为参考，不构成具体投资建议，投资者应自行决策并承担相应风险。

数据来源

• Wind
• 申万宏源研究
• 数据统计截至2026/6/26

附注

• 本报告为申万宏源金工官方发布，未经授权不得复制、转载或翻版。
• 投资者如需进一步了解，可联系申万宏源各区域销售团队。