20180927-财通国际-每日晨报_印钞终止_利率飙升_美债到期_2页_710kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要围绕美联储加息、企业债务风险、全球金融市场走势以及港股和美股的表现展开分析，同时涉及中资石油股的估值预期与本地银行利率调整的可能影响。

主要观点

1. 美联储加息预期强烈

• 北京时间9月27日凌晨，美联储将再次加息，概率高达95%。
• 这将是本轮加息周期的第8次加息，表明货币政策持续收紧。
• 加息可能引发企业债务违约潮，成为未来金融危机的催化剂。

2. 企业债务风险上升

• 高盛指出，企业债务到期规模巨大，2020年非金融企业债务到期将超过1.3万亿美元，2023年更是达到3万亿美元。
• 加息将导致企业无法借新还旧，从而引发债务危机。
• 与2008年金融危机不同，本次危机可能首先冲击债券市场和养老基金，而非大型投行。

3. 全球流动性拐点到来

• 美联储开始缩表，欧洲央行和日本央行也逐步减少资产购买规模，流动性收缩趋势明显。
• 全球风险资产泡沫破裂几率增加，市场面临更大不确定性。

4. 中资企业表现良好

• 国有企业经济运行态势良好，1-8月营业总收入和利润总额同比分别增长10.3%和20.7%。
• 利率回升刺激利息支出增加，但企业偿债能力和盈利能力仍保持上升趋势。

关键信息

美国市场

• 美联储加息：9月加息至少25个基点概率达95%，为第8次加息。
• 利率上升：美国十年期国债利率为3.06%，美元LIBOR三月利率为2.3810%。
• 股市表现：道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数均下跌，VIX波动指数上涨。
• 企业债务：2020年非金融企业债务到期超1.3万亿美元，2023年达3万亿美元。

亚洲市场

• 港股表现：恒生指数收涨1.15%，恒生国企指数涨1.46%，AH股溢价指数微跌。
• 中资石油股：中石油和中海油股价分别上涨4.8%和4.4%，摩根士丹利预计油价上涨将提升其盈利。
• 中海油估值：摩根士丹利给予中海油「增持」评级，目标价16.21元，基于现金流折现率估值。
• 中石油估值：目标价7.97元，基于综合估值方式。

本地银行利率调整

• 花旗预计本港银行最早于本周上调最优惠利率，年底前可能上调25个点子。
• 若加息，银行净息差将受负面影响，但拆息上升和流动性紧缩可能部分抵消。
• 银行存息可能上调5至10个点子，影响较大银行如汇丰和恒生。
• 按揭贷款利率已接近上限，加息将增加贷款人利息开支，对楼市形成降温效应。
• 花旗预计下半年港楼价将下跌7%，对银行贷款增速造成压力。

市场评述

恒生指数

• 恒指收涨1.2%，报27,816点，成交额1,079.93亿元。

中资石油股

• 中石油和中海油分别上涨4.8%和4.4%，受益于油价上涨。
• 摩根士丹利认为，油价升至80美元以上将对中资石油股构成正面催化。

中原地產經紀人指數(CSI)

• CSI报50.39点，较上周下跌1.76点，但未跌破50点分界线。
• CSI在45至55点间徘徊表示楼市趋于横行，需关注未来走势。

结论

整体来看，全球金融市场正面临流动性收紧和利率上升的双重压力，企业债务风险上升可能成为未来危机的导火索。与此同时，中资企业尤其是石油行业在油价上涨的背景下表现良好，而本地银行利率调整将对楼市和信贷市场产生影响，需密切关注市场动态与政策变化。