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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年9月27日）

核心内容概述

本次晨会纪要主要围绕国内市场走势、行业动态、宏观经济及国际市场变化进行分析，重点探讨了A股市场走势、政策动向及全球主要经济体的货币政策变化，为投资者提供市场研判与操作建议。

国内市场分析

市场表现

• 周三沪深两市总体宽幅震荡放量上扬，股指先扬后抑。
• 金融银行保险、白酒和中字头权重板块涨幅居前，房屋租赁和农机板块略有下跌。
• 全天成交量达3100亿，较前一交易日增长近三成，多空争夺激烈。

政策影响

• 富时罗素（FTSE） 将在9月27日凌晨宣布是否将中国A股纳入其指数体系，MSCI 也将就提高A股纳入因子征询意见，市场对此反应积极。
• 中国A股纳入国际指数的预期推动权重股上涨，市场信心有所回升。

市场展望

• 中美贸易战升级，全球新兴市场金融动荡加剧，未来市场风险仍需警惕。
• 美联储即将召开议息会议，加息为大概率事件，市场不确定性上升。
• 当前市场仍处于存量资金博弈状态，缺乏趋势性机会，更多呈现板块轮动的结构性行情。
• 技术面上，沪深股指处于箱体震荡区间，短期多空激烈争夺，需关注成交量变化与上档压力。

行业动态与点评

创新创业升级

• 国务院发布“双创”升级版意见，鼓励创新创业高质量发展。
• 政策包括加大财税支持、对新三板股票交易免征个人所得税等。
• 受益标的：鲁信创投、创业黑马等创投概念股。

预算绩效管理

• 国务院提出全面实施预算绩效管理，目标是3-5年内建成全方位、全过程、全覆盖的预算绩效管理体系。
• 强调加快信息化建设，打破信息孤岛。
• 受益标的：用友网络、久其软件等财政信息化相关企业。

乡村振兴战略

• 中央发布《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》，强调推进农机装备和农业机械化升级。
• 支持高端农机装备研发与推广，重点方向包括丘陵山区、果菜茶生产、畜禽水产养殖等。
• 受益标的：一拖股份、吉峰科技等农机龙头。

宏观经济动态

1. 国家领导讲话：强调自力更生发展，鼓励装备制造业改革创新。
2. 国务院常务会议：
   • 外资与内资一视同仁，扩大鼓励外商投资范围。
   • 下调部分商品进口关税，关税总水平降至7.5%。
   • 强调保护知识产权与防控非洲猪瘟。
3. 财政部数据：前8月国企利润总额达2.3万亿元，同比增长20.7%，盈利能力与偿债能力提升。
4. 央行操作：
   • 周三未开展公开市场操作，净回笼400亿元。
   • Shibor连续两日全线上涨，7天Shibor升至2.7110%。
5. 政策基调：强调稳杠杆、防风险，IPO常态化及潜在CDR发行，市场资金供求仍处失衡状态。

国际市场分析

美联储加息

• 美联储宣布加息25个基点至2-2.25%区间，创2008年以来最高水平。
• 删除“货币政策立场仍然宽松”的表述，首次自2015年加息周期以来的调整。
• 鲍威尔表示，删除“宽松”措辞不代表利率路径改变，仍保持鸽派立场，不排除未来降息可能。

其他央行动态

• 新西兰联储：维持OCR在1.75%不变，预计未来两年保持该水平，下次行动可能为上调或下调。
• 捷克央行：将基准利率上调0.25个百分点至1.5%，为连续三次加息，也是2018年以来第六次加息。

国际股指与大宗商品

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总结

整体来看，A股市场在国际指数纳入预期下有所回暖，但受中美贸易摩擦和美联储加息预期影响，市场仍面临较大不确定性。国内政策强调稳杠杆、防风险，同时推动“双创”、预算绩效管理及乡村振兴战略，为相关行业带来发展机遇。国际市场方面，美联储加息信号明确，其他央行也陆续调整利率政策，全球市场波动加剧，需密切关注政策变化与市场情绪。