20260426-浙商证券-食饮行业周报（2026年4月第4期）_茅台Q1正增提振信心_关注绩优个股_21页_1mb

食品饮料行业周报总结（2026年4月26日）

核心内容

本周食品饮料板块整体上涨 $+1.80%$，优于上证综指 $+0.70%$ 和沪深300指数 $+0.86%$。其中白酒板块涨幅最大 $+2.55%$，而保健品板块表现最弱，跌幅达 $-3.82%$。市场对Q1白酒业绩回暖表现出高度关注，尤其是部分中小酒企的业绩超预期，提振了板块信心。同时，大众品板块因业绩反转和强α主线受到市场青睐，多个子板块呈现上涨趋势。

主要观点

白酒板块

• Q1白酒板块基本面降幅收窄，市场信心得到提振。
• 贵州茅台Q1收入和归母净利润分别同比增长 $6.34%$ 和 $1.47%$，直销占比达 $55%$，i茅台表现符合预期。
• 迎驾贡酒、老白干酒等公司Q1业绩转正或降幅明显收窄，市场关注度上升。
• 市场对能继续加速出清的强α公司给予高估值认可，建议关注茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等。

低酒精与啤酒板块

• 燕京啤酒和珠江啤酒Q1盈利稳步提升，燕京U8保持高增长。
• 啤酒板块整体微涨 $-0.11%$，但市场关注后续促消费政策对销量和升级速度的修复。
• 推荐青岛啤酒，建议关注燕京啤酒和华润啤酒。

大众品板块

• 底部反转与强α主线关注度高，建议关注中炬高新、洽洽食品、有友食品、三元股份、H&H等。
• 餐饮供应链和调味品板块表现积极，建议关注颐海国际、海天味业、安井食品、天味食品、千禾味业等。

关键信息

板块涨跌幅

• 预加工食品 $+4.40%$
• 白酒 $+2.55%$
• 调味发酵品 $+2.06%$
• 零食 $+1.15%$
• 烘焙食品 $+0.78%$
• 软饮料 $+0.41%$
• 其他酒类 $+0.17%$
• 啤酒 $-0.11%$
• 肉制品 $-0.55%$
• 乳品 $-0.69%$
• 保健品 $-3.82%$

个股表现

• 涨幅前十：*ST岩石（+27.78%）、*ST春天（+16.01%）、莲花控股（+15.84%）、迎驾贡酒（+15.27%）、西部牧业（+10.69%）
• 涨幅后十：均瑶健康（-23.56%）、龙大美食（-11.75%）、来伊份（-11.18%）、金达威（-10.83%）、华统股份（-10.62%）

估值情况

• 食品饮料板块动态市盈率为21.26倍，处于一级行业第24位。
• 各子板块市盈率差异较大，其中其他酒类（48.26倍）、零食（36.41倍）、保健品（31.93倍）估值较高，啤酒（20.94倍）和白酒（19.03倍）估值相对较低。

投资建议

白酒板块

• 首推茅台，建议关注五粮液、迎驾贡酒、泸州老窖、珍酒李渡、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。

大众品板块

• 重点关注三条主线：① 底部反转/国改概念；② 强α个股；③ 旺季催化（啤酒、饮料）。
• 推荐：卫龙美味、万辰集团、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品等。

乳制品板块

• 建议关注优然牧业、伊利股份、新乳业、蒙牛、三元股份、妙可蓝多、均瑶健康等。

保健品板块

• 建议关注H&H国际控股、汤臣倍健，以及有望受益于全球份额提升的B端龙头公司。

风险提示

1. 供过于求：白酒行业面临库存高企，动销困难。
2. 食品安全风险：食品安全和环保政策日益严格，影响产品品质和市场信心。
3. 需求疲软：禁酒令导致商务用酒减少，市场需求不足。
4. 市场同质化竞争加剧：白酒产品差异化不足，行业创新缓慢，竞争激烈。

重要行业动态

• 舍得夜郎古与南山酒庄达成战略合作，深化原料合作。
• 老白干酒拟投资2000万元设立电商公司，推动线上渠道布局。
• 国家统计局数据显示，2026年1-3月全国白酒产量同比下降1.7%。
• 茅台酱香酒推进全渠道转型，强调消费者为中心和数字化管理。

图表目录

• 图1：本周各板块涨跌幅
• 图2：本周食品饮料行业板块涨跌幅
• 图3：申万一级行业动态市盈率对比图
• 图4：食品饮料子板块动态市盈率对比图
• 图5：食品饮料子板块估值情况
• 图6：白酒PE(TTM)情况一览
• 图7-图14：成本与价格数据跟踪

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总结

本周食品饮料板块整体表现积极，尤其是白酒板块在Q1业绩回暖带动下涨幅显著，市场信心有所恢复。大众品板块因底部反转和强α主线受到关注，建议投资者重点关注具备业绩弹性、渠道优势及行业趋势向好的个股。同时，啤酒、软饮料等子板块也有一定增长潜力。整体来看，板块估值性价比逐步显现，建议投资者把握布局机会。