20260708-大越期货-豆粕期货2026年年度报告_豆类短期震荡_等待美豆天气指引_17页_1mb

豆类市场分析总结（2026年7月8日）

一、核心内容概述

2026年大豆和豆粕市场整体处于震荡格局，主要受全球供需变化及中美贸易关系影响。全球大豆产量维持丰产预期，但美国大豆产量仍存在天气变数。国内大豆进口量维持高位，豆粕需求季节性波动明显，整体供需保持宽松平衡，压制价格上限但支撑底部。

二、主要观点

1. 供应端分析

• 全球大豆产量：2026年度全球大豆产量继续增长，南美大豆产量创新高，巴西达1.8亿吨，阿根廷恢复至4900万吨，对全球豆类价格形成压制。
• 美国大豆产量：美国新季大豆种植面积同比增长5%，但天气变数仍是影响产量的关键因素。若天气正常，产量可能维持高位，对价格形成压力。
• 国内大豆供应：国内进口大豆到港进入高峰，巴西大豆进口量维持高位，国内大豆供应充足，压制期现价格。
• 豆粕供应：2026年国内豆粕供应继续增加，需求端增速不及供应增长，库存消费比维持高位。

2. 需求端分析

• 国内豆粕需求：短期受中秋国庆双节前旺季支撑，价格表现偏强；但国庆后需求进入淡季，价格可能回落。
• 生猪市场：生猪价格在2026年春节后回落，5月后见底回升，但整体仍处于亏损状态，抑制养殖企业补库意愿。
• 饲料产量：2026年饲料总产量预计增长，但增速放缓，主要受生猪存栏减少和消费信心不足影响。

3. 价格走势

• 美豆走势：受天气和贸易关系影响，美豆期货短期震荡，中期走势需关注产量和贸易谈判进展。
• 豆粕走势：豆粕期货价格受美豆带动，短期可能反弹，但若美豆丰产预期兑现，价格或冲高回落。
• 预期区间：豆粕2609合约预计在2900至3200区间震荡运行。

三、关键信息

1. 价格与库存数据

• 大豆价格：2026年6月大豆期货价格为4751元/吨，现货价格为4600元/吨，涨幅分别为11.34%和6.98%。
• 豆粕价格：2026年6月豆粕期货价格为2943元/吨，现货价格为2800元/吨，涨幅分别为2.83%和-8.5%。
• 库存变化：国内油厂大豆和豆粕库存年中累库，但随着需求回升，库存将逐步转向去库。

2. 重要时间节点

• 中美贸易谈判：9月中国领导人访美，或促成阶段性新协议，影响中国采购美豆数量。
• 美国大豆生长：7-8月天气变数较大，若出现干旱，可能影响产量预期。
• 中秋国庆旺季：8-10月国内豆粕需求预期良好，支撑价格；10月后需求回落，价格可能走弱。

3. 风险点

• 天气风险：美国大豆产区天气异常，如高温或干旱，可能导致减产。
• 贸易关系风险：中美贸易关系可能因中期选举等因素恶化，影响大豆进口。
• 库存压力：国内大豆和豆粕库存若持续高位，可能对价格形成压力。

四、价差与技术分析

1. 价差分析

• 豆粕与豆油价差：豆粕09合约与豆油价差维持低位震荡，受油脂和豆粕走势影响。
• 豆菜粕价差：豆菜粕价差低位震荡走高，受中加贸易恢复和美豆走势带动。

2. 技术面分析

• 大豆期货走势：黄大豆一号2609合约进入高位震荡区间，MACD和KDJ指标显示短期调整空间有限。
• 豆粕期货走势：豆粕2609合约短期震荡，月K线显示2022年牛市见顶，2024年转熊，2026年维持震荡。

五、总结

• 供需格局：豆粕短中期供需宽松平衡，价格波动主要受供应端影响，长期则因美豆产量和中美贸易关系变化而偏多。
• 库存影响：国内油厂库存年中累库，压制短期价格，但随着需求回升，库存将逐步去库。
• 基差情况：豆粕现货价格相对平稳，期货合约贴水维持偏高位，未来不确定性影响贴水水平。
• 价格预期：豆粕2609合约预计在2900至3200区间震荡，具体走势取决于美豆天气和中美贸易谈判进展。

六、风险提示

• 天气异常：美国大豆产区若出现干旱或高温，可能影响产量预期。
• 贸易关系恶化：中美贸易冲突可能再度升级，影响大豆进口和豆粕需求。
• 库存压力：国内大豆和豆粕库存若持续高位，可能对价格形成下行压力。

七、免责声明

本报告为大越期货股份有限公司研究分析成果，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息和研究分析，不保证其准确性、可靠性或完整性，使用报告内容所造成的损失，大越期货不承担责任。