20220426-东北证券-时代电气-688187.SH-新兴装备业务发力_产能爬坡把握高景气机遇_4页_692kb

报告摘要

时代电气于2022年4月26日发布了一季报，数据显示公司业绩在新能源行业高景气的推动下显著增长。公司营收为25.4亿元，同比增长22%，归母净利润为3.4亿元，同比增长31%。报告指出，公司正通过新兴装备业务的快速增长以及产能爬坡来抓住当前高景气机遇，同时维持“买入”评级。

新能源行业带动业绩增长：2022年第一季度，公司受益于新能源行业的高景气，整体营收和净利润均实现大幅增长，毛利率也有所提升。
新兴装备业务表现突出：新兴装备业务收入达到7.3亿元，同比增长133%，成为公司增长的重要驱动力。其中，功率半导体、新能源车电驱系统、海工装备和传感器件分别实现了125%、307%、70%和385%的同比增长。
轨道交通装备业务稳步增长：尽管轨道交通电气装备业务收入略有下降，但轨道工程机械、通信信号和其他轨道交通装备业务均实现显著增长，其中其他轨道交通装备业务增长最为明显，达到153%。
产能爬坡助力业绩持续增长：公司已实现IGBT产品在新能源汽车、新能源发电、轨交、电网、工控等多领域的覆盖，并进入多个行业龙头客户供应链。随着IGBT二期产线逐步爬坡，业绩有望持续增长。
盈利预测与估值：预计公司2022-2024年归母净利润分别为21.71亿元、26.41亿元和30.94亿元，对应PE分别为24倍、20倍和17倍。报告认为，考虑到产能增长和新产品快速突破，公司未来增长潜力较大。

财务摘要：2022年一季度营收25.4亿元，同比增长22%，归母净利润3.4亿元，同比增长31%。毛利率为35.8%，环比提升7.4个百分点。
业务收入分布：
- 新兴装备业务：7.3亿元（占29%）
- 轨道交通装备业务：17.7亿元（占70%）
财务预测：
- 2022年预计营收163.3亿元，净利润21.86亿元
- 2023年预计营收189.79亿元，净利润26.61亿元
- 2024年预计营收221.06亿元，净利润31.17亿元
估值指标：
- 2022年PE为24.03倍，2023年PE为19.76倍，2024年PE为16.86倍
- 2022年P/B为1.53倍，2023年P/B为1.44倍，2024年P/B为1.35倍
股票数据：
- 收盘价为36.84元
- 6个月目标价为70元
- 12个月股价区间为36.84~88.06元
- 总市值为52,174.17百万元