20230426-开源证券-贝泰妮-300957.SZ-公司信息更新报告_2023Q1稳健增长_敏感肌龙头持续完善品牌矩阵_4页_736kb

贝泰妮公司信息更新报告总结

核心观点：
开源证券维持贝泰妮（300957SZ）“买入”评级。公司2023年一季报显示，营收（+678%）、净利润（+841%）均表现强劲，是敏感肌护肤领先品牌。公司品牌矩阵持续完善，并积极拓展线下渠道，长期增长动能看好。

事件要点：

• 一季报业绩亮眼： 公司2023Q1实现营收863亿元，净利润158亿元，业绩增长显著。

分品牌/产品策略：

• 主品牌“薇诺娜”： 深耕敏感肌护理市场，明星产品持续荣获天猫金妆奖，贡献稳健增长。
• “薇诺娜宝贝”： 婴童护肤品牌营收破亿，获得市场认可，2023年有望继续拓展。
• “AOXMED瑷科缦”： 高端抗衰品牌在医美渠道稳步推进。
• “贝芙汀”： 应用AI技术结合线上问诊，创新去痘模式。

渠道策略：

• 渠道重心： 公司2023年将重点发力OTC、医院、免税等线下渠道，并探索线下直营模式，以短期消费场景恢复为主要驱动力。

财务与估值：

• 盈利预测： 开源证券预计2023-2025年归母净利润为1359亿、1749亿、2282亿元。
• 估值： 对应PE分别为337、262、201倍，维持“买入”评级。

风险因素：

• 新品牌拓展不及预期、渠道拓展进展放缓、行业竞争格局加剧等。

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