20240829-国投证券-瑞尔特-002790.SZ-线下渠道快速增长_期待H2净利率改善_5页_796kb

瑞尔特2024年半年报显示，公司实现营业收入1143亿元，同比增长显著，但归母净利润同比下降幅度较大，主要受高毛利率产品收入结构变动影响。报告指出，公司通过拓展海外市场和深化自主品牌渠道建设，提升了线下销售增长，智能马桶业务保持增长动力。短期来看，毛利率受轻智能产品占比上升影响有所下滑，但产品升级和新政策落地有望改善行业竞争环境，推动价格回升。长期来看，国货智能马桶市场仍有较大增长空间。投资建议维持“买入-A”评级，目标价954元，预计未来三年收入与利润年均增速较快，但需警惕行业竞争加剧及原材料波动风险。