20211115-新晟期货-铜铝周度策略_2021年11月第3周_10页

2021年11月第3周有色金属市场总结

核心内容概述

本周铜与铝市场均呈现震荡走势，宏观环境与产业基本面交织影响价格走势。美国通胀数据高企引发市场对美联储加速加息的担忧，美元走强对铜价形成压制。国内限电限产政策有所缓解，房地产市场管控边际放松，对铜需求形成一定支撑。铝价则在动力煤价格企稳与地产政策预期改善的背景下企稳回升，但产能收缩与成本支撑仍制约其上涨空间。

主要观点与关键信息

铜市场

• 价格走势：沪铜主力合约2112报70570元/吨，周度涨幅1.41%，主要运行区间69500-71000元/吨。
• 宏观因素：美国通胀压力大，PPI和CPI均创十年新高，市场对美联储加息预期增强，美元走强抑制铜价。
• 产业基本面：
  • 铜矿供应修复预期不变，TC加工费维持62.8美元/千吨，环比无变化。
  • 精铜库存良好，现货价格回升，但废铜价格坚挺，导致精废价差回落至1320元/吨。
  • 洋山铜溢价维持在88美元/吨，整体处于高位。
  • 全球交易所铜库存继续流出，国内沪铜库存下降趋势放缓。
• 下游需求：铜材平均价格回升，但下游线缆订单不佳，成品售价难以维持坚挺，铜杆利润普遍较低。
• 后市展望：短期内铜价将维持震荡运行，伦铜、沪铜价差维持Back结构，国内现货升水，全球铜库存低位给予支撑。
• 策略建议：沪铜主力合约关注70000-72500元/吨区间，建议暂时观望。

铝市场

• 价格走势：沪铝价格后半周明显抬升，LME铝价企稳回升。
• 产业基本面：
  • 氧化铝价格下行，供应增加预期发酵，下游生产受阻，需求减退。
  • 废铝报价回升近600元/吨，市场气氛转好，持货商乐观。
  • 电解铝成本支撑仍强，辅料价格上涨，电解成本维持高位。
• 库存情况：
  • 国内电解铝社会库存小幅下行至98万吨，铝棒库存大幅流出至12.1万吨。
  • LME铝库存降幅趋缓，仓单注销占比回升，上期所铝库存流入速度放缓。
• 后市展望：铝价企稳带动接货情绪回暖，库存高位有所松动，但产能收缩与供应受限格局未变，价格驱动仍需消费表现带动。
• 策略建议：LME库存流出趋缓，国内库存偏高，内外比值收窄，远端结构配置机会犹在，建议观望，等待社库拐点。

风险与关注

• 宏观风险：大宗商品宏观调控政策、美联储货币政策异动、疫情控制效率。
• 产业风险：铜矿供应修复、废铜价格坚挺、铝价成本支撑等。

重要事件提示

• 美国：将公布10月零售销售月率、IEA月度原油市场报告、10月营建许可总数、初请失业金人数等。
• 欧元区：将公布9月季调后贸易帐、第三季度季调后GDP年率修正值、10月核心CPI年率等。
• 英国：将公布10月失业率、未季调输入PPI年率、11月Gfk消费者信心指数等。
• 中国：将公布10月规模以上工业增加值年率、1-10月社会消费品零售总额年率等。

行业重点资讯

1. 伊朗铜业：伊朗国家铜业确定45个新项目，预计2022年5月新增35万吨铜精矿产能。
2. 秘鲁铜产量：前9个月产量达168万吨，同比增长10.9%，安塔米纳铜矿产量增长24.6%。
3. 国内限电结束：全国性限电情况基本结束，有序用电规模接近清零。
4. 铜进口数据：10月未锻轧铜及铜材进口量41.05万吨，环比增长1.1%，同比下降33.58%。
5. 云南电解铝电价：自2022年1月1日起，云南电解铝企业执行国家规定的阶梯电价标准。
6. 中国污染防治政策：国务院发布《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》，严控高耗能高排放项目发展。

数据追踪

铜产业

• TC加工费：62.8美元/千吨，环比无变化，同比增加30.56%。
• 精废价差：1320元/吨，环比回落70元/吨。
• 废铜价格：广东南海、清远、浙江台州废铜报价分别为64800元/吨、65300元/吨、64390元/吨，环比回升350元/吨。
• 洋山铜溢价：均价88美元/吨，环比上升0.5美元/吨。
• 库存情况：上海保税区库存17.7万吨，环比下降0.5万吨；国内社库2.93万吨，环比减少0.07万吨。
• 铜杆价格：低氧8MM铜杆均价回升至67925元/吨。
• 铜材价格：铜材最低价格小幅回升。

铝产业

• 氧化铝价格：西南报价3925元/吨，内蒙报价4120元/吨，报价均有所下跌。
• 废铝价格：上海和佛山废铝报价回升近600元/吨。
• 氧化铝库存：合计31.5万吨，低于往年同期水平。
• 电解辅料价格：预焙阳极报价5942.5元/吨，冰晶石报价11500元/吨。
• 动力煤价格：周内企稳，录得972.4元/吨。
• 铝库存：电解铝社会库存98万吨，铝棒库存12.1万吨，合计库存110.1万吨。
• 铝材价格：9.5mm电工圆形铝杆均价20450元/吨，1060铝板18440元/吨，6063铝棒18750元/吨。

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