20181107-国金证券-美国中期选举影响点评_2011再现_经济背景不同_改变的是节奏_2页_375kb

报告摘要

美国中期选举影响点评总结

核心内容

2022年美国中期选举结果导致国会陷入“分裂”，共和党掌控参议院，民主党掌控众议院。这一结果与2011年中期选举类似，但经济背景不同，对经济节奏和市场预期产生了新的影响。

主要观点

选举形势与2011年相似
- 奥巴马在2008年就任总统时，国会与总统同属民主党，而2011年中期选举后民主党失去众议院，与当前情况类似。
- 当前选举结果反映出总统与国会的权力结构变化，可能影响政策执行效率。
经济背景不同，节奏改变
- 2011年美国经济处于复苏初期，而当前美国经济则从过热走向衰退。
- 特朗普政府的减税政策虽推动经济增长，但边际效应减弱，叠加美联储加息与中美贸易摩擦，经济前景趋于悲观。
政策效率下降，市场预期变化
- 国会分裂将削弱政策通过效率，市场期待的“特朗普减税2.0”、基建计划、金融监管放松等刺激政策实施难度加大。
- 这可能导致市场预期和信心变化，进而促使美国经济提前进入衰退。
市场短期波动不大，中长期影响显现
- 由于市场已部分定价选举结果，短期内波动较小，但中长期资产价格趋势可能发生调整。
- 预计未来3个月内，美股可能提前见顶，银行股承压，美债收益率将见顶于3.2%-3.3%，美元指数可能由涨转跌，黄金价格上行趋势更加确定，工业品则面临下行压力。
中美贸易摩擦大方向不变
- 民主党和共和党在贸易问题上基本一致，中美贸易摩擦趋势难以逆转。
- 民主党可能通过立法手段对特朗普的贸易政策进行限制，但整体方向不变。
- 随着中美经济趋于收敛，不排除G20会晤带来边际改善。