20181107-申万宏源-美国中期选举结果影响点评暨政治周期系列报告之九_短期来看可能是相对最好的结果_3页_547kb

报告摘要

2018年11月7日发布的报告分析了美国中期选举结果对市场和政策的影响。民主党与共和党分别控制了众议院和参议院，但双方均未取得压倒性优势，这导致未来政策制定过程中将面临更多的制衡与摩擦。

短期来看可能是相对最好的结果
分裂的国会将限制特朗普政府推进其政策的力度，如减税2.0、基建、金融去监管等。这将导致市场对美国经济相对优势的预期下调。同时，政策的稳定性将避免短期内的剧烈波动，从而减少流动性收紧的风险。
政治周期领先于资产价格周期
民主党掌控众议院意味着特朗普政策的资产驱动逻辑可能面临“拐点”，“强美股、强美元、弱美债”的“特朗普交易”可能在中期出现逆转。这将为新兴市场提供喘息机会，并推动全球风险资产性价比下降。
贸易摩擦短期或有缓解
尽管民主党掌握更多国会话语权，但贸易政策主要由总统主导，因此特朗普仍有可能继续推进其贸易战政策。然而，随着2000亿关税的落地，进一步升级将带来国内消费者利益的损失，内部阻力加大，因此中期选举后贸易摩擦大幅升级的概率下降。
A股市场面临内外部双重挑战
A股的核心矛盾仍是国内基本面趋势与内部政策应对之间的平衡。短期内可能因汇率压力缓解而出现反弹，但中期趋势反转仍需等待政策效果显现和基本面改善的信号。实体经济压力可能在2019年上半年加剧，市场整体趋势仍需耐心观察。