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业绩持续高增，AI赋能业务新方向

核心内容概览

本报告分析了公司2024年度业绩表现及未来发展前景，指出公司在中医医疗服务领域保持领先地位，业绩增长显著，业务扩张持续，并积极拥抱AI技术以提升服务效率和竞争力。分析师谭国超与陈珈蔚维持“买入”投资评级，认为公司长期成长潜力较大。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2024年实现30.22亿元，同比增长30.1%。
• 归母净利润：2024年实现3.07亿元，同比增长21.6%。
• 经调净利润：2024年实现4.00亿元，同比增长31.4%。
• 盈利能力：毛利率保持稳定在30.09%，归母净利率为10.2%，经调整净利率为13.2%，盈利能力稳步提升。

业务拓展

• 门店扩张：2024年新增分院21家，其中自建4家，并购17家，新入驻新加坡、长沙、常熟、徐州、江阴等国内外5座城市。
• 机构总数：截至2024年底，公司体内总机构数增至79家，服务网络覆盖全国及东南亚。

客户增长与品牌建设

• 新增客户：全年新增客户88.9万人，总就诊人次达541.1万，同比增长25.9%。
• 回头率：客户回头率为67.1%，同比增长1.9个百分点；会员回头率85.4%，会员消费人数增长26.1%。
• 消费水平：次均消费559元，同比增长3.3%。

AI赋能业务

• 研发投入：公司持续加大AI研发投入，探索智能化诊疗、个性化服务和高效管理。
• 技术合作：接入DeepSeek，推动AI与中医服务结合，提升服务质量和运营效率。
• 未来协同：期待名医AI分身上线与名医工作室的协同效应，进一步释放医生产能。

投资建议与盈利预测

盈利预测（单位：亿元）

财务指标预测（单位：百万元）

财务健康度

• 资产负债率：持续下降，从35.01%降至31.08%。
• 净负债比率：为负值，显示公司资本结构健康，财务稳健。
• 现金流：经营活动现金流稳步增长，预计2025-2027年分别为364、456、562百万元。
• 现金净增加额：预计2025-2027年分别为150、241、339百万元，公司现金流充裕。

风险提示

• 并购进展不及预期：新并购机构可能面临整合风险。
• 政策不确定性：行业政策变化可能影响公司发展。
• 饮片集采风险：饮片价格调控可能对公司利润产生影响。

结论

公司凭借持续的业绩增长、广泛的门店网络、强大的客户黏性及AI技术的积极应用，展现出良好的增长潜力和竞争优势。分析师认为，公司在中医医疗服务领域的领先地位、稳健的扩张策略和AI赋能的业务模式，将为其长期发展提供有力支撑，维持“买入”投资评级。