20220627-金源期货-铅周报_伦铅破位下行_沪铅或继续寻底_6页_937kb

铅市场分析总结

核心内容

2022年6月27日发布的铅市场分析报告指出，当前铅价受到宏观经济环境和供应端影响，整体呈现震荡偏弱走势。伦铅和沪铅均出现下跌，市场对美联储加息引发经济衰退的担忧持续发酵，导致投资者风险偏好降低，铅价跟随其他金属走势偏弱。

主要观点

1. 市场走势

• 伦铅：上周破位下行，收于1939.5美元/吨，周度跌幅达5.39%。
• 沪铅：上周沪铅主力期价冲高回落，收于14915元/吨，周度跌幅达1.13%。
• 沪伦比值：图表显示沪伦比值波动，反映内外盘价格差异。

2. 供应端情况

• 原生铅：河南、湖南、云南等地炼厂因检修、搬迁、原料紧缺等因素开工率环比下滑。其中，湖南华信因搬迁停产至年底，河南豫光金铅小幅减产，永宁金铅无恢复计划。
• 再生铅：安徽地区炼厂仍有检修，广东因暴雨影响部分企业生产，整体开工率维持低位。但安徽和河南原料供应问题略有缓解，再生铅开工率环比微升。

3. 需求端情况

• 蓄电池企业：开工率环比微增，但同比仍较弱，多数企业仍以消化库存为主。
• 整车配套市场：开始显现好转迹象，乘用车购置税减免政策利好带动汽车板块需求回升。
• 电动自行车市场：浙江等地处于淘汰期，推动新车购买需求。

4. 库存情况

• LME库存：截至6月24日，LME铅库存为39600吨，周度增加775吨。
• 上期所库存：铅库存较上周减少11417吨至76413吨。
• SMM社会库存：五地铅锭社会库存总量为8.48万吨，周度减少8300吨。

5. 价格差异与成本

• 升贴水情况：图表显示沪铅与LME铅的升贴水情况，反映市场供需关系。
• 精铅价差：原生铅与再生精铅价差图表显示，原生铅成本较高，再生铅成本相对较低。
• 废电瓶价格：图表显示废电瓶价格波动，影响再生铅原料供应。
• 铅矿加工费：图表显示铅矿加工费变化，反映原料供应紧张程度。

关键信息

1. 宏观因素

• 鲍威尔听证会维持鹰派立场，市场对美联储加息引发经济衰退的担忧不减。
• 欧美数据不佳，加剧市场恐慌情绪，导致金属价格整体下跌。

2. 行业数据

• 进口数据：5月铅精矿进口量环比增加86.21%，同比下降1.81%；精炼铅进口量环比增加50.24%，同比增长178.25%。
• 出口数据：5月铅蓄电池出口量环比上升5.62%，显示出口市场有所回暖。

3. 操作建议

• 操作建议：当前建议观望，市场对铅价的下行压力较大。
• 风险因素：宏观风险（如美联储政策、经济衰退预期）和国内供应增量超预期是主要风险点。

结论

综合来看，铅市场在宏观因素主导下，整体走势偏弱。供应端受多种因素影响，增量受限，而需求端虽有回暖迹象，但库存压力仍然较大。沪铅在伦铅破位下跌的压力下，可能继续下探寻底，关注14700元/吨附近的支撑位。建议投资者保持谨慎，观望为主，密切关注宏观经济变化和供应动态。