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PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场延续弱势，价格持续下跌，创年内新低。整体市场环境显示需求疲软，成本支撑减弱，库存高位运行，叠加黑色系商品整体走弱，对PVC价格形成压制。市场短期出现技术性反弹，但需警惕反弹承压后的再次下跌风险。

主要观点

• 价格表现：PVC延续大跌，创年内新低，盘面出现长下影线，显示短期反弹可能。
• 基本面分析：
  • 供应端：上游开工率小幅下降，但检修量逐步减少，预计后期开工率将回升。
  • 需求端：下游需求依旧低迷，订单偏弱，硬制品与软制品开工率均环比下降。
  • 库存情况：社会库存继续上升，处于近年来同期最高水平，库存垒库压力仍存。
  • 成本支撑：电石与原油价格偏弱，成本支撑明显减弱，利润空间收窄。
• 市场情绪：弱现实与强预期交织，政策刺激可能带来需求回暖，但短期内效果不明显。

操作建议

• 短期策略：场外投资者可关注反弹承压后的再次短空机会，或等待中线企稳后择机做多。
• 长期关注点：重点监测终端需求在政策刺激下的回暖情况，以及电石、原油价格走势对成本端的影响。

重点监测点

基本面详细分析

1. 供应情况

• 上周PVC上游开工率 76.22%，环比下降 0.17%，同比下降 7.96%。
• 电石法开工率 78.01%，环比下降 0.29%。
• 乙烯法开工率 70.26%，环比上升 0.35%。
• 检修损失量为 12.63万吨，环比增加 4.55%，同比增加 49.05%。

2. 需求情况

• 下游需求一般，订单偏弱，硬制品与软制品开工率均环比下降。
• 软制品开工率环比下降 6.42%，硬制品环比下降 0.43%。
• 原料出口需求受亚洲淡季及印度市场集中到货影响，表现一般。

3. 库存情况

• 截至6月19日，社会库存环比增加 0.91%，同比增加 114.62%。
• 华东库存环比增加 2.63%，同比增加 145.63%。
• 华南库存环比下降 5.88%，同比增加 39.13%。
• 当前库存仍处于垒库阶段，且为近年来同期最高水平，需关注需求好转带来的库存拐点。

4. 利润与价差

• 电石价格企稳，乌海地区主流出厂价约 3650元/吨。
• 电石法利润转负，乙烯法利润处于盈亏边缘。
• 乙-电价差大幅缩窄，基差回落至零值附近，对期货价格的驱动明显走弱。

图表说明

• 图1：PVC上游开工率趋势图，显示开工率小幅下降。
• 图2：PVC周度检修量图，检修量逐步减少。
• 图3：PVC下游开工率图，显示开工率持续走弱。
• 图4：PVC乙-电价差图，价差缩窄。
• 图5：PVC社会库存图，库存高位运行。
• 图6：电石出厂价格图，价格企稳。
• 图7：PVC利润图，利润大幅下降。
• 图8：PVC基差图，基差回落至零值附近。

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