银行业17年中报总结：资产质量向好驱动业绩回升，净息差下行趋缓-20170904-东方证券-21页-1mb

银行行业2017年中报总结

核心内容

2017年上半年，中国上市银行整体净利润同比增速回升至4.0%，较2016年上半年回升1.3个百分点。主要驱动因素为资产质量改善带来的不良生成率下降，以及净息差下滑幅度收窄。尽管如此，行业盈利能力仍面临挑战，ROE和ROA继续回落，但下滑速度有所放缓。

主要观点

• 资产质量改善：不良贷款率环比下降0.02%，拨备覆盖率上升至146%，不良生成率持续降低，银行不良拨备需求减少，资产质量明显好转。
• 净息差趋稳：净息差同比下降20bps，但降幅收窄，对净利润增长的拖累有所减轻。
• 资产负债结构变化：监管政策推动贷款占比上升，同业负债占比下降，尤其对中小银行造成结构性压力。
• 行业分化加剧：大行在存款获取和资产质量方面具有优势，而中小行面临负债结构调整的挑战。
• 盈利能力受限：ROE和ROA均出现回落，但因净利润增速回升，下滑幅度有所减缓。

关键信息

净利润变化

• 整体表现：2017H1上市银行合计净利润为0.78万亿元，同比增长4.0%。
• 国有行表现：国有行净利润增速回升，带动整体增速。
• 城商行表现：城商行净利润增速回落，显示行业分化趋势。

ROE与ROA变化

• ROE：2017H1上市银行合计ROE为15.4%，较2016H1下滑1.1%。
• ROA：2017H1上市银行合计ROA为1.10%，较2016H1下降0.08%。
• 盈利能力：招商银行、宁波银行等盈利能力较高，而部分银行如江阴银行、张家港行表现较弱。

资产负债结构

• 资产端：贷款占比显著回升，债券投资占比增加，同业资产占比下降。
• 负债端：同业负债占比下降，存款占比上升，大行在负债端结构调整中受影响较小，中小行面临较大压力。

不良贷款与资产质量

• 不良贷款率：2017H1旧16家上市银行不良贷款率降至1.65%。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率提升至146%，表明银行对不良贷款的准备更为充分。
• 行业分布：制造业、批发零售等行业不良贷款率仍较高，长三角、珠三角地区不良贷款率持续回落。

投资建议

• 推荐标的：招商银行（买入）、建设银行（未评级）、中国银行（未评级）。
• 投资逻辑：资产质量好、主动负债能力强的银行更具投资价值，大行在监管环境下更具优势。

风险提示

• 净息差进一步下滑：央行意外降息可能显著降低净息差，影响净利润。
• 宏观经济下滑：可能导致资产质量恶化。
• 监管超预期收紧：可能对银行业务产生进一步影响。

行业表现图示

• 图1：上市银行净利润同比增速的驱动因子贡献对比
• 图2：上市银行拨备前利润同比增速的驱动因子贡献对比
• 图3：上市银行合计生息资产余额同比：细分项目
• 图4：上市银行合计手续费收入同比及细分项目
• 图5：17年3月-6月银行理财产品余额及同比增速变化
• 图6：本期计提资产减值损失/本期实际新增不良贷款
• 图7：16家上市银行合计ROE回落
• 图8：16家上市银行合计ROA回落

资产结构变化

• 贷款占比：显著回升，主要投向低风险行业如基建和租赁商服。
• 同业资产：占比下降，因监管收缩及流动性紧张。
• 债券投资：占比增加，成为生息资产增长的主要动力。

负债结构变化

• 同业负债：占比下降，但部分银行通过发行应付债券进行替代。
• 存款占比：上升，大行更依赖央行借款，显示央行对银行体系的影响增强。

不良贷款分析

• 不良生成率：持续下降，资产质量改善。
• 不良贷款分布：部分行业（如制造业、批发零售）仍面临较高不良贷款压力。
• 区域分布：长三角、珠三角地区不良贷款率持续回落，显示区域风险控制能力增强。

总结

2017年上半年，银行业在资产质量改善和净息差收窄的双重驱动下，净利润增速有所回升，但盈利能力仍受净息差拖累，ROE和ROA继续下滑。监管政策对资产负债结构产生深远影响，推动贷款占比上升，同业负债占比下降，行业分化加剧。尽管资产质量改善，但部分行业和地区的不良贷款压力依然存在。投资建议聚焦于资产质量好、主动负债能力强的大行，同时需警惕净息差进一步下滑和宏观经济风险。