20181009-恒泰证券-宏观经济月报_PMI小幅回落_10页_869kb

国内与海外宏观经济总结

1. 国内宏观经济

1.1 宏观经济指标与预测

1.2 PMI

• 制造业PMI：9月份为50.8%，较上月回落0.5个百分点，但仍位于景气区间，制造业总体延续扩张态势，但增速放缓。
• 分类指数：
  • 生产指数和新订单指数高于临界点；
  • 原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。
• 行业表现：
  • 14个行业PMI位于扩张区间，其中医药、专用设备、电气机械器材等行业PMI高于53.5%；
  • 有色金属冶炼及压延加工、通用设备、木材加工及家具等行业PMI位于收缩区间。
• 非制造业商务活动指数：9月份为54.9%，比上月上升0.7个百分点，非制造业总体保持稳中向好的发展势头。
• 服务业：商务活动指数为53.4%，与上月持平，保持稳定增长。
• 建筑业：商务活动指数为63.4%，比上月上升4.4个百分点，生产活动明显加快。
• 综合PMI产出指数：9月份为54.1%，高于上月0.3个百分点，表明企业生产经营活动总体保持平稳。

1.3 通货膨胀

• CPI：8月份同比上涨2.3%，食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨2.5%；1-8月平均上涨2.0%。
• PPI：8月份同比上涨4.1%，环比上涨0.4%；1-8月平均上涨4.0%。
• 价格构成：
  • 生产资料价格上涨5.2%，其中采掘工业价格上涨12.1%，原材料工业价格上涨7.8%，加工工业价格上涨3.5%；
  • 生活资料价格上涨0.7%，其中食品价格上涨0.7%，衣着价格上涨1.1%，一般日用品价格上涨1.2%。
• 食品价格：蛋类价格上涨10.2%，禽肉类价格上涨5.5%，鲜菜价格上涨4.3%，畜肉类价格下降2.0%，食用油价格下降0.6%。
• 医疗保健：价格上涨4.3%，交通和通信、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.7%、2.6%、2.5%。

1.4 资金面

• M2：8月末同比增长8.2%，较上月末和上年同期分别低0.3个和0.4个百分点。
• 社会融资规模：8月份增量为1.52万亿元，比上年同期少376亿元。
• 人民币贷款：8月份对实体经济发放人民币贷款增加1.31万亿元，同比多增1674亿元。
• 中债国债10年期到期收益率：9月平均为3.6401%，较8月份上涨7.34个BP。

2. 实体经济

2.1 下游行业

• 住宅类用地：9月份单周平均成交面积同比下跌26.22%，环比下跌15.92%。
• 汽车产量：8月份同比增速为-4.38%，由正转负，环比跌幅扩大。
• 纺织服装、服饰业出口：8月份出口交货值同比和环比均由负转正。
• 电影票房收入：8月份单月收入为31亿元，同比和环比均下跌55.5%。
• 冰箱产量：8月份同比增速为0.30%，环比上涨5.1个百分点。

2.2 中游行业

• Myspic综合钢价指数：9月份平均为162.75，同比上涨6.31%，环比上涨0.95%。
• 全国水泥价格指数：9月份平均为142.76，同比上涨29.29%，环比上涨2.46%。
• 6大发电集团耗煤量：8月份当月同比为-4.14%，环比下跌11.45%。
• 中国塑料现货价格指数：9月份平均为1099.76，同比上涨1.76%，环比微跌。

2.3 上游行业

• 秦皇岛港动力煤：9月份市场均价为600元/吨，同比下跌5.55%，环比上涨0.18%。
• 布伦特原油：9月份结算均价为79.11美元/桶，同比上涨42.49%，环比上涨7.37%。
• LME铜现货价：9月份结算均价为6020.03美元/吨，同比下跌8.55%，环比下跌0.34%。
• NYMEX天然气：9月份收盘均价为2.89美元/百万英热单位，同比下跌3.99%，环比下跌0.69%。

3. 海外宏观经济

• 制造业PMI：
  • 美国：9月份为59.8%，环比下跌1.5%；
  • 欧元区：9月份为53.2%，环比下跌1.4%；
  • 日本：9月份为52.5%，环比持平。
• CPI：
  • 美国：8月份为2.7%，环比下跌0.2%；9月份为2.1%，环比上涨0.1%；
  • 欧元区：8月份为4.2%，环比下跌0.1%；
  • 日本：8月份为1.3%，环比上涨0.4%。
• PPI：
  • 美国：8月份为5.1%，环比下跌0.9%；
  • 欧元区：8月份为4.2%，环比下跌0.1%。
• 10年期国债利率：
  • 美国：9月份平均为3.00%，同比上涨80.2个BP，环比上涨11.35个BP；
  • 欧元区：9月份平均为0.47%，同比上涨2.35个BP，环比上涨8.45个BP。

4. 关键信息与主要观点

• 国内PMI：制造业PMI小幅回落，但非制造业保持增长，整体经济仍处于扩张状态。
• 通货膨胀：CPI和PPI同比略有回落，但整体维持温和上涨趋势。
• 资金面：M2增速放缓，社会融资规模减少，国债收益率上行。
• 实体经济：
  • 下游行业如房地产和汽车表现疲软；
  • 中游行业如钢铁和水泥价格上涨；
  • 上游行业如原油价格上涨，但煤炭和铜价下跌。
• 海外经济：美国制造业PMI回落，但总体仍保持扩张；欧元区和日本PMI相对稳定；美国加息预期增强，可能进一步推动利率上行。

5. 重要声明

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