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有色商品日报（2026年1月27日）总结

核心内容概述

本日报主要分析了铜、铝、镍、锌、铅、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、价格走势及影响因素，结合宏观数据和行业动态，为投资者提供市场判断和策略建议。

一、主要品种分析

1. 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡偏强，国内现货精炼铜进口亏损，但亏损幅度收窄。
• 宏观影响：美国耐用品订单增长5.3%，创六个月最大增幅，推动市场情绪。Polymarket数据显示，市场对美国政府1月底前发生新一轮停摆的预期上升至78%。
• 库存变化：
  • LME库存下降1175吨至170525吨；
  • Comex库存增加2758吨至513150吨；
  • SHFE铜仓单下降1479吨至145314吨；
  • BC铜维持11166吨。
• 需求情况：下游企业采购有所好转，但仍谨慎。高铜价抑制消费，导致累库力度强于近两年。
• 策略建议：当前铜价更多受金融属性影响，建议维持逢低买入思路。

2. 铝

• 价格走势：隔夜沪铝震荡偏强，AL2603收于24380元/吨，涨幅0.1%；氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2719元/吨，跌幅0.22%。
• 库存变化：
  • LME库存维持不变；
  • SHFE仓单增加573吨至141725吨；
  • SHFE总库存增加11174吨至197053吨；
  • 社会库存电解铝增加3.4万吨至77.7万吨，氧化铝增加3.2万吨至16.8万吨。
• 供需动态：
  • 铝锭现货贴水扩大至160元/吨；
  • 铝加工费多地持稳，部分地区上调50-60元/吨；
  • 河南地区因环控限制，矿石开采及氧化铝生产受限，库存有所减压。
• 策略建议：关注库存动向和放假安排，预计盘面向上支撑力度充足。

3. 镍

• 价格走势：LME镍下跌0.64%至18590美元/吨，沪镍下跌1.27%至147000元/吨。
• 库存变化：
  • LME库存增加1824吨至285552吨；
  • SHFE仓单增加450吨至42517吨。
• 基本面分析：
  • 镍矿石产量预计下降10%-15%；
  • 印尼政策短期托底镍价，但高库存和潜在配额补充成为上方压力。
  • 镍铁排产环比大幅增加18.5%，国内社会显性库存增加，可能对盘面造成压力。
• 策略建议：关注成本线附近做多机会，留意政策实际落地情况和市场情绪。

二、日度数据监测

1. 铜

• 价格：平水铜上涨1585元/吨至102395元/吨，废铜上涨1400元/吨至90800元/吨。
• 库存：SHFE铜仓单下降1479吨至145314吨，LME库存下降1175吨至170525吨。
• 加工费：精废价差下降128元/吨至5154元/吨。
• 升贴水：LME0-3月升贴水维持负数，CIF提单上涨至20.5美元/吨。

2. 铅

• 价格：1#铅平均价上涨50元/吨至17060元/吨，铅锭升贴水扩大至-145元/吨。
• 库存：SHFE铅仓单增加880吨至28846吨，总库存增加7693吨至29351吨。
• 加工费：铅精矿加工费维持900元/吨。

3. 锌

• 价格：主力结算价上涨0.8%至24760元/吨，LME锌价微跌0.0%至2505.5美元/吨。
• 库存：SHFE锌仓单增加793吨至6268吨，LME锌库存维持不变。
• 加工费：Zn50%国产加工费维持3850元/金属吨。

4. 锡

• 价格：主力结算价上涨5.5%至442600元/吨，LME锡价下跌2.1%至27540美元/吨。
• 库存：SHFE锡仓单增加171吨至9720吨，LME锡库存维持不变。
• 加工费：锡精矿加工费上涨7500元/金属吨。

三、图表分析

• 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水均有所波动，反映市场供需变化。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差显示市场对远期价格的预期。
• 库存变化：LME及SHFE库存数据反映市场供需和价格走势。
• 冶炼利润：铜、铝、锌、镍等品种冶炼利润波动，反映成本和市场行情变化。

四、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，多次获得优秀分析师奖项。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，专注于铝硅研究，提供新能源产业链动态解读。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，专注于锂镍研究，服务于新能源产业龙头企业。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性及完整性。所含观点、结论和建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。