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有色商品日报（2021年2月23日）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月23日有色商品市场的主要品种——铜、铝、镍、锌、锡的行情走势、基本面情况及市场操作建议。整体来看，市场受宏观乐观情绪、流动性宽松及顺周期逻辑支撑，部分品种表现强势，但也存在回调风险。

主要观点与关键信息

铜

• 行情：昨日日盘铜价涨停，夜盘未进一步扩大涨幅，呈现高位震荡。
• 趋势判断：未来铜价可能呈现三种走势：1）65700以上窄幅高位震荡，后期转为温和上涨；2）快速回调至54000一线，洗盘后再次拉涨创新高；3）阶段性触顶回落，转为高位宽幅震荡。
• 关注点：短期需关注65700是否能站稳，若跌破则可能进入(2)或(3)阶段。
• 数据监测：
  • 平水铜价格从63230上涨至67070，涨幅3840元/吨。
  • 平水铜升贴水从25下降至5，跌幅20。
  • 废铜价格从55450上涨至58650，涨幅3200元/吨。
  • 电解铝加工费维持稳定，但下游库存增长可能影响铜价走势。

铝

• 行情：隔夜铝震荡偏强，涨幅不及其他品种，但资金面看好。
• 趋势判断：市场情绪高昂下铝价尚有支撑，但需警惕3月中旬基本面累库周期结束后的回调。
• 基本面：铝锭社会库存处于累库周期，下游铝棒库存增长，但市场忽视基本面不足，更多关注需求启动逻辑。
• 操作建议：建议用铝企业按需采购，冶炼企业择机卖出套保。
• 数据监测：
  • 无锡报价从16440上涨至16760，涨幅320元/吨。
  • 现货升水从0上涨至20元/吨。
  • 上期所总库存周度增加32542吨，社会库存增加12.1万吨。

镍

• 行情：隔夜镍震荡偏弱，但春节后连创新高，受新能源及低库存概念支撑。
• 趋势判断：当前上涨逻辑仍基于国内需求预期，但需关注3月份需求是否能跟上。
• 基本面：不锈钢累库速度较快，可能对镍-不锈钢体系产生冲击。
• 数据监测：
  • 金川镍价格从143800上涨至148000，涨幅4200元/吨。
  • 电解镍升贴水从2450下降至1650，跌幅800元/吨。
  • LME库存保持稳定，上期所库存周度增加317吨。

锌

• 行情：现货与期货结构处于back，库存同比仍处低位，但加工费矛盾持续。
• 趋势判断：当前在流动性宽松、美元弱势及通胀预期下，锌仍有回调逢低做多机会。
• 基本面：冶炼厂亏损收敛，但加工费矛盾未缓解，若后续仍低位，可能有更多冶炼厂减产。
• 数据监测：
  • 主力结算价从21510上涨至21840，涨幅1.5%。
  • 国内现货升贴水平均从20上涨至80元/吨。
  • 上期所库存周度增加793吨，社会库存增加2.82万吨。

锡

• 行情：锡价上涨过快，市场观望情绪浓厚，现货跟涨意愿不足。
• 趋势判断：中期供应紧张局面难以逆转，存在回调逢低做多机会。
• 基本面：受全球疫苗接种及确诊人数拐点影响，市场情绪支撑锡价。
• 数据监测：
  • 主力结算价从178610上涨至189120，涨幅5.9%。
  • LME现货升贴水从500下降至250元/吨。
  • 社会库存周度增加2.82万吨。

图表分析要点

• 现货升贴水：各品种现货升贴水波动较大，反映市场对现货的溢价或贴水情况。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌、锡的近远月价差均呈上涨趋势，显示市场预期偏强。
• LME库存：LME铜、铝、镍、锌、铅库存多数保持稳定或小幅波动，未出现明显变化。
• SHFE库存：SHFE铜、铝、镍、锌、铅库存均有所增加，反映市场交投活跃。

研究团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，主张宏观、基本面及期现市场结合研判。
• 刘轶男：光大期货研究所有色研究员，英国利物浦大学理学硕士。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士。

免责声明

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