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有色商品日报（2026年2月10日）总结

一、核心内容概述

本报告分析了2026年2月10日有色金属市场的行情、库存及基本面情况，涵盖铜、铝、镍、锌、铅和锡六大品种。整体市场运行逻辑仍以金融属性和市场情绪为主导，节前需求疲软，库存压力上升，但成本支撑仍较强，建议投资者关注市场情绪变化与政策风险。

二、主要品种分析

1. 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口仍处于亏损状态。
• 市场情绪：美联储政策仍保持审慎，避免快速缩表，同时美伊局势不确定性增加市场风险。
• 库存情况：
  • LME库存增加1025吨至184300吨；
  • Comex库存增加1025吨至535435吨；
  • 国内社会库存环比下降0.45万吨至33.13万吨。
• 基本面：
  • 下游采购节奏放缓，社会库存累库；
  • 铜价走势与贵金属及金融市场趋同，整体维持震荡偏多格局；
  • 节日期间外盘地缘风险较强，建议轻仓过节。
• 策略建议：维持逢低买入思路，但需警惕节前波动。

2. 铝

• 价格走势：隔夜沪铝震荡偏强，收于23625元/吨，涨幅0.17%；氧化铝价格偏强，但受国内社库积压及到期仓单注销压力影响，涨势难以延续。
• 库存情况：
  • LME库存减少2000吨至488975吨；
  • 上期所仓单增加8979吨至164512吨；
  • 社会库存电解铝增加3.4万吨至77.7万吨。
• 基本面：
  • 加工端陆续放假，需求弱势；
  • 铝价重心和波动走低，市场风险溢价回吐；
  • 铝锭现货贴水扩大至170元/吨。
• 策略建议：关注成本线附近轻仓试多机会，但需注意市场情绪共振。

3. 镍

• 价格走势：LME镍涨1.02%至17410美元/吨，沪镍涨0.91%至134820元/吨。
• 库存情况：
  • LME库存减少210吨至285072吨；
  • SHFE仓单增加447吨至51721吨；
  • 社会库存镍增加2784吨至66294吨。
• 基本面：
  • 镍矿升水走强，印尼配额收紧预期加剧资源供给紧张；
  • 不锈钢库存累库，但供给端检修较多；
  • 硫酸镍采销冷清，三元材料产量环比走弱；
  • 成本支撑坚实，但缺乏基本面独立行情支撑。
• 策略建议：关注成本线附近轻仓试多机会，警惕印尼消息面扰动。

4. 锌

• 价格走势：主力结算价微涨0.4%，LME价格微跌0.0%。
• 库存情况：
  • LME库存减少675吨至106925吨；
  • SHFE库存增加793吨至6268吨；
  • 社会库存增加0.98万吨至12.81万吨。
• 基本面：
  • 银行间融资成本走低，锌价承压；
  • 近远月价差走强，市场情绪偏多；
  • 需求端整体偏弱，但加工费稳中有升。
• 策略建议：关注近远月价差变化，谨慎操作。

5. 铅

• 价格走势：平均价微涨50元/吨，现货贴水维持稳定。
• 库存情况：
  • LME库存减少100吨至232750吨；
  • SHFE库存增加4968吨至40773吨；
  • 社会库存增加17240吨至66294吨。
• 基本面：
  • 原材料价格稳定，加工费维持高位；
  • 市场风险溢价回吐，铝价重心和波动走低。
• 策略建议：短期观望为主，关注节前需求变化。

6. 锡

• 价格走势：主力结算价上涨2.6%，LME价格下跌2.1%。
• 库存情况：
  • LME库存减少55吨至7030吨；
  • SHFE库存减少1718吨至8750吨；
  • 社会库存减少0.98万吨至12.81万吨。
• 基本面：
  • 铅价重心和波动走低，市场风险溢价回吐；
  • 需求端受节前因素影响，整体偏弱。
• 策略建议：关注节前需求变化，谨慎操作。

三、关键数据与图表分析

1. 现货升贴水

• 铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水均有所波动，其中铜贴水扩大，镍贴水维持负数，锌贴水小幅收窄。

2. SHFE 近远月价差

• 铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差均有所走强，表明市场情绪偏多。

3. LME 库存

• 铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均有波动，其中铜、铝、镍库存增加，锌、铅库存减少。

4. 社会库存

• 铜、铝、镍、锌、铅、锡社会库存均有所上升，表明市场需求疲软，库存压力增加。

5. 冶炼利润

• 铜精矿指数、铝冶炼利润、锌冶炼利润、镍铁冶炼成本及不锈钢冶炼利润率均有波动，表明市场成本支撑较强。

四、总结

整体来看，2026年2月10日有色金属市场运行逻辑仍以金融属性和市场情绪为主导，节前需求疲软，库存压力上升，但成本支撑仍较强。建议投资者关注市场情绪变化与政策风险，维持轻仓操作，以应对节前波动和潜在的地缘政治风险。