20260127-冠通期货-沪铜日报_情绪降温_铜价偏弱_4页_426kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部于2026年1月27日发布的《沪铜日报》，主要分析了当前沪铜市场的行情走势、供需情况及库存变化，结合国内外市场动态，对铜价的短期和中长期走势进行了展望。

主要观点

1. 行情分析

• 沪铜走势：沪铜高开低走，日内收跌，整体表现偏弱。
• 市场情绪：市场情绪有所降温，但供应端紧张仍未缓解。
• TC/RC费用：TC/RC费用保持弱稳，且有进一步下探趋势，显示供应压力。
• 国内产量：根据SMM数据，1月国内电解铜产量环比下降1.45万吨（降幅1.23%），但同比增加15.63万吨（升幅14.78%）。
• 铜表观消费量：截至2025年12月，铜表观消费量为131.88万吨，环比增长4%。
• 需求端：临近春节，中小企业放假导致采购意愿低迷；新能源汽车需求表现不佳，而传统行业如冰箱、空调略有上涨。
• C-L价差：美国对铜关税征收预期减弱，C-L价差收敛，非美库存增加，全球库存结构失衡或缓解。

2. 期现行情

• 期货市场：沪铜高开低走，日内收跌。
• 现货市场：华东现货升贴水-250元/吨，华南现货升贴水-235元/吨；LME官方价为13245美元/吨，现货升贴水-50美元/吨。

关键信息

1. 供给端

• TC/RC费用：截至1月26日，TC为-50美元/干吨，RC为-5.18美分/磅。
• 罢工影响：智利卡普斯通铜业公司因罢工导致曼托韦德铜矿停产，预计2025年阴极铜产量为2.9万至3.2万吨。

2. 库存变化

• SHFE铜库存：14.49万吨，较上期减少406吨。
• 上海保税区铜库存：10.03万吨，较上期减少0.73万吨。
• LME铜库存：17.05万吨，较上期减少1175吨。
• COMEX铜库存：56.56万短吨，较上期增加3257短吨。

预测与展望

• 短期走势：铜价预计短期高位震荡，因美元支撑和供应紧张。
• 中长期趋势：下半年随着矿端复产，供应可能逐步宽松，铜价或有降温迹象。
• 需求端压制：需求端表现仍受压制，尤其是新能源汽车板块，限制了铜价上涨空间。

数据来源

• 行情数据：Wind、同花顺期货通、SMM、乘联会、金十期货网站等。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
• 分析师：王静（执业资格证书编号：F0235424/Z0000771）。

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