20221221-信达期货-铜铝早报_供需支撑偏弱_市场观望情绪浓厚_预计偏弱震荡_6页

信达期货铜铝早报总结（2022年12月21日）

核心内容概述

信达期货发布的铜铝早报指出，2022年12月21日，铜和铝市场均呈现供需支撑偏弱、市场观望情绪浓厚的态势，预计短期内价格将偏弱震荡。报告结合了国内外政策、产业数据和市场情绪，对铜铝价格走势进行了分析，并提出了相应的投资策略建议。

铜市场分析

主要观点

• 供应端：短期供应可能增长，主要由于冶炼厂节前赶产，以及秘鲁铜矿Las Bambas罢工带来的供应担忧。
• 需求端：处于季节性淡季，11月份未锻轧铜及铜材出口量同比下降23.4%，线缆开工率处于8年同期最低水平。
• 加工费：前期自由港与中国铜企约定加工费创6年新高，但近期加工费有所下移，显示市场对供应增加的预期。
• 宏观因素：欧美加息政策引发市场情绪承压，国内政策支撑经济，但内外政策存在“劈叉”现象，导致市场观望情绪浓厚。
• 库存情况：上期所库存季节图显示库存变化，COMEX库存和LME库存均呈现窄幅震荡，上海保税区库存亦有所波动。

策略建议

• 建议空单持有，择机止盈。
• 关注点包括消费情况、疫情发展、全球经济走势。

铝市场分析

主要观点

• 供需双弱：供应端受到电力不足影响，如贵州减产，但临近春节，冶炼厂可能进行节前赶产，导致短期供应小幅增长。
• 成本支撑：国内氧化铝价格明显上涨，河南等地电力成本较高，铝厂亏损明显；海外电力成本亦有支撑。
• 库存变化：交易所库存转为累库，社会库存去库走缓，进入季节性淡季，下游消费企业提前放假，开工率下降预期增强。
• 国际铝协数据：11月份全球原铝产量同比增长，显示供应端整体偏强。
• 库存与比价：LME铝库存和SHFE铝库存均有所波动，沪铝连三与LME铝比价（剔除汇率）显示价格关系变化。

策略建议

• 建议高位短空，空单继续持有，择机止盈。
• 关注点包括欧洲冬季天然气供应、房产消费、云南水电供应。

关键数据与图表

铜相关数据

• 全球铜矿公司产量：Freeport-McMoRan三季度产量取代Codelco跃居全球第一，归属铜产量达38.2万吨。
• 国内产量：预计11月中国原铝产量为331.1万吨，前一个月修正值为342.1万吨。
• 库存与比价：上期所库存、COMEX库存、LME库存、上海保税区库存均呈现窄幅震荡；沪铜连三与LME铜比价（剔除汇率）显示价格关系变化。

铝相关数据

• 氧化铝出口：近期氧化铝出口猛增，主要用于供应俄罗斯等地的电解铝生产，显示供应格局变化。
• 电解铝开工率：全国电解铝开工率下降，显示需求疲软。
• 库存与比价：LME铝库存、SHFE铝库存均有所波动；沪铝连三与LME铝比价（剔除汇率）显示价格关系变化。

免责声明

本报告为信达期货所有，未经书面授权，任何人不得发布、复制或修改。报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，仅供参考。

图表说明

• 图1-12展示了铜和铝的库存、加工费、升贴水、比价等关键指标。
• 图13-28提供了铝土矿进口、氧化铝价格、废铝价格、吨铝利润等数据。
• 所有图表数据来源为Wind、上海金属网（SMM）及信达期货研究所。

总结

综上所述，铜铝市场在2022年12月21日整体偏弱，供应端短期增长，需求端受季节性和疫情等因素影响疲软，市场情绪偏向观望。建议投资者保持谨慎，空单持有，关注宏观经济、政策变化及供需动态。