20230812-银河期货-锡基本面周度分析_22页_1mb

锡矿供应：今年锡矿产量一季度下滑17%，二季度恢复。缅甸佤邦禁矿力度加大，预计时长1-3个月，已超出市场预期，若禁矿超3个月将引发供应紧缩。

消费方面：电子消费疲软，6月焊料企业订单差，手机、计算机产量同比下滑。但锡价下跌后下游采购情绪改善，现货成交回暖。

库存情况：截止8月11日，LME锡库存增至5780吨，国内社会库存降至11175吨，全球库存同比高8800吨，呈现垒库状态。

价格展望：当前锡价基本反应停产两个月预期，但库存充足，价格或进一步下探。需关注缅甸禁矿政策落地情况，预计持续时间在2-3个月。

季度分析指出：尽管6月锡矿进口量大增，进口利润收窄，但云锡检修和银漫矿业技改将逐步抵消供应影响。精锡产量方面，8月云南、江西地区开工率上升，但受缅甸禁矿影响，后续供应预期趋紧。

需求端：锡焊料、光伏、新能源汽车为主要下游，其中电子行业表现低迷，而光伏、新能源汽车成为新的需求增长点。尤其是海外光伏装机量激增（2022年同比增47%），新能源汽车发展带动耗锡增加。

投资建议：需密切关注缅甸禁矿政策的实际执行情况和可能延长期限，以及国内外需求的变化。当前市场预期供应紧缩可能发生，但库存充裕，锡价可能继续下行。