20230812-五矿期货-锡周报_缅甸停产落地_高库存下锡价偏弱运行_2页_4mb

锡市场周度评估与总结

1. 市场概况

本周锡价呈现震荡偏弱运行趋势，主要受到供应充足和需求疲软的双重压力。缅甸进口锡矿下滑持续，但国内供应未现紧张，表现为云锡例行检修及印尼禁令导致政策层面影响存在，但实际数据传导受制于海关持续发运和国内企业复产。

2. 供给端分析

• 精炼锡产量环比下降主要为云锡例行检修所致，缅甸进口锡矿大幅下滑，印尼7月份精炼锡出口增幅显著，缅甸禁矿政策与实际通关数据之间存在矛盾。
• 锡矿加工费持续走高，东南冶炼企业复产带来产能恢复，原料供应过剩。
• 国内库存处于历史高位，叠加出口同比下滑，整体供应压力较大。

3. 需求端分析

• 智能手机市场总体下滑，二季度全球出货同比下降9.5%；苹果、三星及小米跌幅最为显著。
• 其他下游消费如电力、家电、集成电路领域需求趋缓，主要制造业指标反映进口窗口关闭局面。

4. 价格区间预测

• 近期主力参考区间：20,0000-25,000元/吨；海外范围：24,000-30,000美元/吨。

5. 多空因素评分

• 基差看空，进口窗口持续关闭；
• 库存维度维持多空平衡评分：当前评分汇总如下：

  环节	内盘基差	外盘基差	美元指数	LME库存	SHFE库存	进出口	现货基差
  评分（-3~3）	-1	-1	-1	-1	-1	+1	0

6. 交易策略建议

针对不同周期持有者提供退出建议，并从供需平衡角度强调当前库存因产量恢复及禁令传导延迟呈现供需双方面临过剩预期。表格展示近年对比：

7. 行业展望

产业链图谱与基差、利润进出口、成本等辅图交叉引用建议。冶炼成本基准维持高位，铜锡替代逻辑下冶炼利润承压。当前位置判断现关注契入。