20241020-创元期货-锡周度报告_云锡复产去库放缓_基本面驱动走弱_14页_1mb

锡周报分析总结

第一部分：宏观与市场回顾
国庆节前召开的一系列会议宣布了双宽松的货币政策与财政政策，美元进入降息周期。但由于近期CPI数据偏强，美元指数再度走强，并且距离大选仍有政治博弈。整体上，风险偏好情绪有所修复，但基本面存在边际走弱风险。沪锡主力合约2411本周跌幅达3.55%，伦锡本周跌幅6.15%。

第二部分：锡矿与精锡基本面情况
9月锡矿进口环比再度下滑，其中9月缅甸进口量环比下滑51.59%，目前仍无明确复产消息，若宣布复产也需至少3个月过渡期。国内精锡端随云锡检修结束开始回升，精锡进口环比继续增加，锡锭短缺压力不大。内需方面，虽然8月开始有所走弱迹象，但外需依然偏强，国内自5月底开始的大去库过程暂时放缓，本周出现小幅累库。

第三部分：供需分析
终端需求端9月数据出现走弱迹象，白电、家电出口表现良好，光伏装机增速环比走弱，新能源汽车表现出韧性，但需关注半导体周期是否触顶下滑风险。需求端环比走弱。库存端，市场去库周期延续3-4个月，本周首次出现累库，表观消费环比有明显下降。对后续判断，在宏观面向好的基础上，需关注缅甸矿山复产动态，基本面向好背景下现阶段维持震荡思路。

第四部分：下周关注重点
佤邦动态、库存跟踪是下周市场关注重点。

创元研究
2024年10月20日

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