20230609-东吴证券-周大福-01929.HK-FY2023年报点评_门店扩张进度超预期_黄金新品表现亮眼_4页_440kb

周大福FY2023年报分析总结

• 财务表现: 周大福2023财年收入下降4%，至9468亿港币；经营利润下滑56%，归母净利润下降198%，主要受金价波动和汇率影响。

  • 内地区域收入同比下滑61%，同店销售额下降131%。
  • 港澳地区收入同比增长88%，同店销售增速达183%。

• 产品与市场: 黄金类产品收入平稳，镶崁类产品收入下滑161%；人生四美系列销量持续增长，传承系列占黄金零售额40%。

  • 门店扩张超预期，截至3月末内地净增1631家，增至7269家；港澳地区小幅减少。

• 未来预测: 调低FY2024-2025归母净利润至78亿和93亿港币；维持PE和买入评级，建议关注2026年盈利增长。

• 风险提示: 同店销售恢复不及预期，消费能力可能减弱，需警惕市场波动和不确定性。