20210125-南华期货-股指期货周报_维持弱势近半年的IC能否逆袭__9页_1mb

报告摘要

本报告为南华期货研究所于2021年1月25日发布的《股指期货周报》，主要分析了当前股指期货市场走势，尤其是中证500指数期货（IC）是否能在短期内逆袭。

IC短期逆袭可能性大
- IC指数在上周表现出较强的上涨势头，开始跑赢IF（沪深300指数期货）和IH（上证50指数期货）。
- 历史数据显示，IC在每年一季度有较高的概率跑赢IF和IH，尤其在2-3月份表现更为强势。
- 由于春节临近，央行加大流动性投放，市场利率处于低位，有利于IC的走强。
估值优势显著
- IC的估值分位数已从2020年7月的40%左右下滑至35%，而IF和IH则从50%左右上升至75%。
- 估值相对较低的IC对寻求高收益率和安全边际的资金更具吸引力。
- 新基金发行规模居高不下，潜在资金可能更倾向于布局估值较低的IC。
换手率与市场调整
- 沪深300和上证50的换手率在达到次高位后回落，而IC的换手率尚未达到高位。
- 换手率上升通常预示市场不稳定，指数可能通过震荡调整来稳定。
- 沪深300在换手率达到次高位时，往往经历下跌或震荡调整，IC则可能在调整中受益。
疫情反复对市场的影响
- 疫情反复可能使医疗保健和信息技术板块再度受到市场关注，这两个板块在IC中权重较大。
- 疫情对货币政策的影响可能导致IC的受益程度高于IF和IH。

股指期货上周涨跌幅：
- 沪深300指数期货（IF）：周涨跌幅1.59%（当月）、1.44%（次月）、1.21%（当季）、0.16%（下季）、2.05%（现货）。
- 上证50指数期货（IH）：周涨跌幅0.46%（当月）、0.30%（次月）、0.24%（当季）、-0.88%（下季）、0.75%（现货）。
- 中证500指数期货（IC）：周涨跌幅3.17%（当月）、3.12%（次月）、2.87%（当季）、0.15%（下季）、3.43%（现货）。
估值水平（历史分位数）：
- A股市场：上证50为75.20%，沪深300为76.80%，中证500为35.20%，中证1000为38.40%，万得全A为79.10%。
- 香港及海外市场：标普500为99.70%，纳斯达克指数为96.30%，日经225为99.80%，富时100为98.10%，恒生指数为90.10%。
情绪指标（历史分位数）：
- 资金流动：两市成交额为94.10%，融资买入额占比为80.60%，资金主动净买入额占比为34.00%，北向资金净流入为67.40%，产业资本净增持为32.70%。
- 风险偏好：换手率为65.90%，IF升贴水率为36.50%，股票较国债溢价率为23.40%，铜金比为16.20%，两市合计市值/GDP为90.20%。