20230925-天风证券-晨会集萃_26页_1mb

晨会金股推荐（截至20230831）

• 中兴通讯、亨通光电、立讯精密、瑞纳智能等9只股票。
• 聚焦通信、电力、纺织、消费等多领域龙头，部分公司受益于数字经济、旧改及AI应用浪潮。

热点分析与行业配置建议

1. 大模型商业化落地：微软Copilot正式推送，推动AI生产力工具升级，建议关注办公软件、代码生成等ToB场景龙头，如金山办公、科大讯飞、用友网络等。
2. 城中村改造政策加码：聚焦地产后周期需求，建材、水泥、设计等产业链受益显著，推荐华阳国际、海螺水泥、东方雨虹等。
3. 黄金溢价探讨：进口限制导致内外价差，但人民币贬值预期缓和或推动黄金需求回落，风险点在于地缘冲突与货币政策超预期。
4. 股债收益差模型修正：外资占比调整模型后仍处低位区间，基本面为核心驱动，外资波动为短期扰动。
5. AI与消费电子：微软等巨头深度整合AI功能，推动软件服务ARPU提升，硬件端关注算力芯片及生态绑定标的。

策略与行业重点

• 短期主题：新型工业化、国庆旅游、亚运会相关企业（电魂网络、浙数文化）。
• 中长期配置：医药（估值低位）、大模型应用层、股权激励优厚企业（如小商品城）。
• 军工与建材：新材料与估值修复机会，如德赛电池、盟升电子、凯盛科技等。

风险提示

• 宏观流动性超预期收紧、地缘冲突恶化、AI监管趋严、地产复苏不及预期。

最新报告观点（行业与主题联动）

1. 消费电子：光伏玻璃价格稳中向好，证券化率提升，建议关注信义光能、福莱特。
2. 农业与种植：转基因产业化试点推进，隆平高科、大北农等种业龙头迎来机遇。
3. 新材料玻璃：UTG国产替代带来增量空间，凯盛科技、山东药玻重点推荐。

综合判断当下为阶段性底部区域，政策引导与复苏斜率可提供中长期支撑，建议紧扣AI催化与旧改主线进行布局。