20220426-东吴证券-英维克-002837.SZ-2021年年报及2022年一季报点评_系统温控解决方案龙头企业_行业与公司稳健发展_3页_345kb

报告摘要

英维克作为系统温控解决方案的龙头企业，在2021年及2022年一季度表现出稳健的业绩增长态势，受益于数据中心及储能行业的发展。公司持续深耕环境温控领域，积极布局先进制冷技术，与多家大型企业达成合作，未来增长潜力较大。

业绩表现：
- 2021年营业收入为22.28亿元，同比增长30.82%；归母净利润为2.05亿元，同比增长12.86%。
- 2022年第一季度营业收入为4.00亿元，同比增长17.10%；但归母净利润为0.12亿元，同比下降59.26%，主要受原材料成本上升及产品结构变化影响。
盈利预测：
- 2022年归母净利润预计为2.51亿元，2023年预计为3.15亿元，2024年预计为4.08亿元。
- EPS预计分别为0.75元、0.94元、1.22元，对应PE估值分别为30.62X、24.42X、18.85X。
行业前景：
- 数据中心行业在“碳中和”政策背景下快速发展，预计2025年市场规模将达5952亿元，年复合增长率24.7%。
- 公司在该领域具备领先优势，多次中标三大运营商项目，与腾讯、阿里巴巴、万国数据等大型企业合作密切。
储能业务：
- 储能系统室外机柜温控是公司未来的重要增长点，受益于“双碳”战略及海外储能市场爆发。
- 目前公司产品主要供应华为、中兴等通信巨头，未来有望拓展至更多领域。
财务状况：
- 资产总计从2021年的3,456亿元增长至2024年的5,341亿元，显示公司持续扩张。
- 负债合计逐年增加，但资产负债率有所下降，表明公司财务结构趋于稳健。
投资评级：
- 维持“买入”评级，基于公司在温控领域的持续深耕及行业增长潜力。

市场数据：
- 收盘价：20.71元
- 一年最低/最高价：17.48元/49.64元
- 市净率：3.70倍
- 流通A股市值：563.325亿元
- 总市值：692.347亿元
基础数据：
- 每股净资产：5.59元
- 资产负债率：45.74%
- 总股本：334.31百万股
- 流通A股：272.01百万股
财务预测：
- 资产负债表：
  - 流动资产逐年增长，非流动资产稳步提升。
  - 商誉保持稳定，长期待摊费用及租赁负债逐步下降。
- 利润表：
  - 营业收入持续增长，但毛利率有所波动。
  - 研发费用逐年增加，显示公司对技术创新的重视。
- 现金流量表：
  - 经营活动现金流保持正向，但投资活动现金流为负，表明公司持续投入。
  - 筹资活动现金流波动，2022年为负，显示公司可能在调整融资策略。