20260113-华安证券-基础化工行业周报_对日二氯二氢硅反倾销调查启动_中石化与中航油实施重组_32页_5mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

本周（2026/01/05-2026/01/09），化工板块整体涨跌幅为 $5.03%$，跑赢上证综指和创业板指，表现处于市场中上游。报告指出，2026年化工行业将延续分化趋势，重点推荐合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等细分领域。同时，对日二氯二氢硅反倾销调查启动，中石化与中航油实施重组，成为行业关注焦点。

主要观点

1. 合成生物学：奇点时刻到来

生物基材料成本下降及“非粮”原料突破，推动其需求爆发。
传统化工企业需通过绿色能源、一体化和规模化降低成本。
推荐关注凯赛生物、华恒生物等企业。

2. 制冷剂：三代制冷剂进入高景气周期

三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，二代加速削减。
热泵、冷链及空调市场扩张，东南亚需求增长。
建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份等。

3. 电子特气：国产替代机遇显著

电子特气是电子工业“粮食”，具备高技术壁垒与高附加值。
国内产能不足，供应链安全问题凸显国产替代需求。
推荐关注金宏气体、华特气体、中船特气等企业。

4. 轻烃化工：全球性趋势

原料轻质化趋势明显，乙烷、丙烷等成为主流。
轻烃化工具有低碳排、低能耗、低成本等优势。
建议关注卫星化学。

5. COC聚合物：产业化进程加速

COC/COP材料具备高透明度、低吸水性等优良性能。
国内企业技术突破，下游产业转移推动国产替代。
建议关注阿科力。

6. 钾肥：价格有望触底回升

国际巨头减产，叠加粮食价格上升，钾肥需求增加。
企业或实现对价格的管控，建议关注亚钾国际、盐湖股份等。

7. MDI：行业供给格局有望改善

MDI需求稳中向好，全球主要厂商产能集中。
万华收购巨力，欧洲产能低位运行，供给格局有望向好。
建议关注万华化学等企业。

关键信息

市场表现

涨幅前五：丁苯橡胶（5.15%）、BOPET 12μ印刷膜（4.05%）、石脑油（3.92%）、尿素（3.57%）、磷酸一铵MAP（3.46%）。
跌幅前五：NYMEX天然气（-12.41%）、硝酸（-8.57%）、甘氨酸（-4.55%）、丙烯腈（-3.97%）、乙烯（-2.07%）。
周价差涨幅前五：磷肥DAP（588.16%）、己二酸（40.60%）、磷肥MAP（27.04%）、联碱法纯碱（23.71%）、电石法PVC（19.68%）。
周价差跌幅前五：PTA（-35.82%）、热法磷酸（-23.30%）、顺酐法BDO（-15.37%）、PVA（-6.91%）、硬泡聚醚（-2.88%）。

供给侧动态

新增检修企业：7家，涉及丁二烯、己二酸、合成氨等。
重启企业：2家，涉及丙烯、乙二醇等。
主要影响产品：纯苯、丙烯、丁二烯、PX、PTA等。

风险提示

政策扰动
技术扩散
新技术突破
全球知识产权争端
全球贸易争端
碳排放趋严带来抢上产能风险
油价大幅下跌风险
经济大幅下滑风险

重点公司动态

1. 中石化与中航油重组

中国石化与中国航空油料集团实施重组，是央企重组首例。
重组旨在提升产业链一体化和竞争力，应对复杂国际环境。

2. 恒逸石化启动文莱炼化二期项目

项目设计产能为1200万吨/年，主要生产柴油、PX、苯、聚丙烯等。
项目完成后将形成较好的产业协同效应，提升海外市场占有率。

3. 龙蟠科技投资建设锂电池正极材料项目

项目拟建设年产24万吨高压实磷酸铁锂生产基地，总投资不超过20亿元。
项目分两期实施，一期建设12万吨。

4. 天赐材料调整锂电池电解液项目

原计划30万吨电解液及10万吨电池拆解回收，调整为25万吨电解液。
投资额大幅削减，符合公司战略与外部环境。

5. 利安隆设立马来西亚研发生产基地

通过新加坡子公司在马来西亚设立研发生产基地，用于高分子材料抗老化添加剂等产品。

行业动态

商务部启动对日二氯二氢硅反倾销调查，调查周期为2026年1月7日至2027年1月7日。
贝克休斯与卡克特斯公司成立合资企业，整合地面压力控制产品线。
PBF能源公司马丁内斯炼厂重建，预计2026年3月初达产。

总结

2026年化工行业将继续呈现分化趋势，重点布局合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、钾肥、MDI等领域。行业供给侧调整明显，部分企业检修或重启，影响市场供需。同时，政策变动如对日二氯二氢硅的反倾销调查及央企重组，为行业带来新的发展契机。建议投资者关注具备技术优势和市场潜力的企业，如凯赛生物、巨化股份、万华化学等。

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