20241118-国投期货-专题报告_中国UCO取消出口退税_棕榈油价格还能维持强势吗__19页_1mb

中国UCO出口与棕榈油市场分析总结

1. UCO出口情况

• 出口量增长显著：自2019年以来，中国未处理油（UCO）出口量逐年稳步上升。2023年出口205万吨，同比增47万吨，增幅30%；2024年前三季度出口212万吨，已超2023年全年，累计增幅达55%。

• 出口目的地变化：2023年主要出口至美国（40%）、新加坡（20%）、荷兰和西班牙。2024年1-9月，美国占比升至45%，新加坡占比25%，荷兰和西班牙分别降至9%和8%。

2. 生物柴油与UCO原料使用

• 美国生物柴油原料中植物油与动物油占比持续提升。2023年植物油占比63%（豆油41%、菜油11%、玉米油12%）、动物油占比36%（牛油13%、黄油21%）。

• 欧盟反倾销可能限制中国生物柴油出口，迫使企业调整原料策略；2025年日本计划投入150万吨可持续航空燃料（SAF）产能，可能消化部分UCO原料。

3. 化学改性产品出口退税取消影响

• 若出口退税取消，UCO出口利润空间压缩，国内自用需求增加。乌豆油（氢化酯化植物油等）进口量可能下滑，油脂原料转为国内市场流通，影响国际出口量。

• 鉴于印尼和马来西亚棕榈树龄老化，2025年棕榈油产量或下降，需下调相关进口数据预测。

4. 欧洲生物柴油政策趋势

• 德国致改革限制石油公司使用历史碳抵扣额度，促使生物柴油企业在未来两年增产，UCO使用比例可能提高，利好欧洲市场份额。

5. 热带国家棕榈油生产挑战

• 2024年马来西亚与印尼棕榈油供应链两端皆面临考验：阶段性干旱影响马来产区，印尼因降水不足采取减产政策；而部分地区降水量过高影响油棕种植周期与产量。

• 巴西棕榈仁油产量和工业消费增长强劲，印尼棕榈仁油库存下降、出口增加，警惕下游产品价格走势。

6. 椰子油与棕榈仁油市场动态

• 全球椰子油与棕榈仁油市场供需趋紧，库存消费比下降明显，油脂价格受降雨不足、进口局势调整等多重因素影响。

• 印尼与马来西亚存在着相对较高速的种植区树龄老化问题，可能导致产出的棕榈油在长期内呈现结构性瓶颈。

7. 市场展望与风险提示

• 印尼与马来两国的棕榈油短期价格受天气影响存在波动可能，需警惕产量下滑或地区偏涝所致的策略性调整。

• 深度产业链需关注月桂酸系油脂（棕榈仁油、椰子油）的需求韧性与供给变动态势，并谨慎看待棕榈油、菜籽油、豆油价差收敛及可能的历史高点突破。

• 全球棕榈油市场正在经历含碳化与可再生燃料驱动下的结构性转向，应持续关注产业链各环节的政策与科技动态，同时应对天气、产量结构预期调整带来的不确定性。