20240729-华安证券-乐鑫科技-688018.SH-中报靓丽_产品矩阵拓展与市场开拓助力持续增长_4页_521kb

乐鑫科技中报分析总结

关键业绩亮点

• 营收与利润爆发式增长：上半年营收92亿，同比增长380%；净利润152亿，同比增长1349%。Q2单季度营收533亿，同比增长528%；净利润191亿，同比增长1919%。
• 毛利率大幅提升：毛利率提升至235%，主要受益于原材料价格低位、高溢价新客户及产品结构调整。
• 费用率下降：三项费用率同比下降，显示运营效率优化。

业务结构优化

• 芯片业务占比提升：芯片收入占比从上年33.2%升至41.4%，核心产品线如ESP32-C/S系列高速增长。
• 存货激增：存货达376亿元，主要因备货周期恢复（较上年末增长510%）。
• 规模效应显现：员工人数增长232%，但人均效益提升。

战略动作亮点

• 收购明栈信息：2024年5月完成对深圳明栈信息57.1%股权收购，进一步完善物联网终端产品矩阵。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年营收增长分别为38%/23%/24%；净利润增速121%/29%/30%，维持“买入”评级，目标价较当前上涨22%。
• 风险提示：包括下游需求波动、新客户推广不及预期、市场竞争加剧等风险。