20180711-东方证券-家电行业_中美贸易摩擦进一步升级_家电行业出口或受到一定影响_7页_778kb

中美贸易摩擦对家电行业的影响分析

核心内容

2018年7月10日，美国政府贸易代表办公室公布了新增2000亿美元对中国商品拟加征关税的清单，涉及超过6000项商品。此次清单不仅覆盖了工业制造领域，还包含了部分消费品，如海产品、水果、家具、箱包等，显示出美国对中国商品的全面施压。

在家电行业，多个品类被列入关税清单，包括空调、冰箱冰柜、黑电（如显示器、投影仪、电视接收装置）、厨电（如电热炊具、炉灶、烤箱）以及小家电（如打奶油机、吸尘器）等。照明设备中的吊灯、台灯、床头灯、落地灯等也受到影响。部分上市公司如TCL集团已公开表示该清单对其业务产生影响。

尽管中美贸易摩擦可能对家电出口造成一定压力，但行业整体表现相对稳健，出口受损程度相对较小，因此具有一定的防御属性。同时，家电行业估值合理，未来发展潜力较大，分析师仍看好该板块。

主要观点

• 关税清单影响范围广：新增2000亿美元关税清单涵盖超过6000项商品，其中家电行业成为重点打击对象。
• 家电出口受压但影响有限：虽然部分家电产品被列入清单，但行业整体出口受损程度相对可控，相较于其他行业，家电具备较强的抗风险能力。
• 行业业绩稳健，估值合理：家电行业在贸易摩擦背景下仍保持良好业绩表现，具备投资价值。
• 投资建议侧重内销与海外布局企业：分析师认为，以内销为主、海外业务占比小，或在美、墨等地区有产能布局的企业受影响较小，推荐海信电器作为投资标的。

关键信息

受影响的家电品类

• 空调：包括一体式、分体式、车载等多种类型。
• 冰箱及冰柜：涵盖压缩式、吸收式冰箱及顶开式、立式冰柜等。
• 黑电：包括高清与非高清显示器、投影仪、电视接收装置等。
• 厨电：如电热炊具、炉灶、烤箱等。
• 小家电：如打奶油机、吸尘器等。
• 照明设备：如吊灯、台灯、床头灯、落地灯等。

投资建议

• 推荐公司：海信电器（600060，买入）。
• 投资逻辑：以内销为主、海外业务占比小，或具备产能转移能力的公司受影响较小。

风险提示

• 中美贸易摩擦持续恶化；
• 家电领域贸易争端扩大；
• 行业和公司对贸易战的预判不足；
• 其他国家和地区可能跟随美国对中国实施贸易限制。

行业评级

• 看好：相对市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%至+5%之间；
• 看淡：相对市场基准指数收益率在-5%以下。

投资评级定义

• 买入：相对市场基准指数收益率15%以上；
• 增持：相对市场基准指数收益率5%~15%；
• 中性：相对市场基准指数收益率-5%~+5%；
• 减持：相对市场基准指数收益率-5%以下。

信息披露

东方证券资管持有海信电器（600060.SH）股票超过1%，已在报告中披露。

分析师申明

分析师对所提及证券或发行人的建议和观点反映了其个人判断，与薪酬无直接关联。

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