20250407-国金证券-数说公募纯债及混合资产策略基金2024年报_纯债基金资本利得上升_固收+增配大盘消费_17页_3mb

数说公募纯债及混合资产策略基金2024年报总结

核心内容概览

2024年，公募纯债及混合资产策略基金整体表现稳健，债券资本利得贡献为正，且各类基金的久期有所上升。混合资产策略基金重点配置大盘消费板块，机构投资者持有份额占比偏高，但部分细分类型基金的机构持有份额下降。FOF对部分基金的持仓有所增加，主要集中在业绩表现较好的产品。

主要观点

• 债券资本利得：2024年，纯债基金整体债券资本利得为正，中长期纯债型基金的平均债券资本利得贡献为1.84%，短期纯债型基金则为0.00%。混合资产策略基金的债券资本利得贡献均为正，其中转债风格型基金贡献最高，为3.32%。
• 股票投资贡献：混合资产策略基金的股票投资贡献均呈正值，但股票换手率上升，对应回报相对较低。
• 久期变化：纯债基金平均久期较2024半年末有所上升，中长期纯债基金久期上升更为明显。混合资产策略基金中，灵活配置-偏债型和偏债混合型基金久期最长，分别为3.09年和3.00年。
• 持有人结构：中长期纯债型基金由机构主导，占比达92.78%；短期纯债型基金机构和个人持有份额相对均衡。混合资产策略基金中，偏债混合型基金的机构持有份额最低，仅为16.54%。
• FOF持仓变化：FOF对纯债基金的持仓市值有所下降，但对混合资产策略基金的持仓市值有所上升。FOF增持的基金多为业绩表现靠前的产品。

关键信息

1. 收益贡献拆分

• 纯债基金：

  • 中长期纯债型基金平均债券票息贡献为3.04%，平均债券资本利得贡献为1.84%。
  • 短期纯债型基金平均债券票息贡献为3.38%，平均债券资本利得贡献为0.00%。

• 混合资产策略基金：

  • 债券资本利得贡献均为正，其中转债风格型基金贡献最高，为3.32%。
  • 股票投资贡献均为正，但股票换手率上升，对应回报相对较低。

2. 持有人结构

• 中长期纯债型基金：

  • 机构持有份额占比达92.78%，较2024半年末上升2.91%。
  • 机构持有份额合计5.61万亿份。

• 短期纯债型基金：

  • 机构持有份额占比为47.77%，较2024半年末下降28.01%。
  • 机构持有份额排名前五的基金分别为“交银稳利中短债A”、“中银丰和定期开放”、“汇添富长添利A”、“易方达稳健收益A”和“易方达恒盛3个月定开A”。

• 混合资产策略基金：

  • 机构持有份额排名前五的基金包括“中银丰和定期开放”、“汇添富长添利A”、“易方达稳健收益A”、“易方达恒盛3个月定开A”和“交银新回报A”。
  • 机构持有份额最多的基金为“中银丰和定期开放”（435.51亿份）和“鹏华可转债A”（44.18亿份）。

3. 机构增持情况

• 短期纯债型基金：

  • 机构增持份额最多的基金为“中信保诚至泰中短债A”（37.95亿份）和“平安惠泰A”（94.65亿份）。

• 中长期纯债型基金：

  • 机构增持份额最多的基金为“中银丰和定期开放”（0.00亿份）和“天弘优选A”（85.38亿份）。

• 混合资产策略基金：

  • 机构增持份额最多的基金包括“国富恒利A”（42.04亿份）、“华夏安康信用优选A”（20.59亿份）、“永赢鑫欣A”（6.11亿份）等。

4. FOF持仓情况

• 纯债基金：

  • FOF持仓市值前十的基金中有9只中长期纯债型基金和1只短期纯债型基金。
  • FOF持仓市值前三的基金为“交银裕隆纯债”（9.29亿元）、“广发纯债”（8.70亿元）、“交银丰晟收益”（6.99亿元）。

• 混合资产策略基金：

  • FOF持仓市值前十的基金包括3只一级债基、3只二级债基、2只转债风格型基金和2只偏债混合型基金。
  • FOF持仓市值前三的基金为“易方达裕祥回报”（5.52亿元）、“博时中证可转债及可交换债券ETF”（4.67亿元）、“易方达稳健收益”（4.43亿元）。

• FOF持仓份额增长：

  • 纯债基金中，FOF增持份额前三的基金为“中欧中短债”、“鹏扬浦利中短债”和“东方红短债”。
  • 混合资产策略基金中，FOF增持份额前三的基金为“永赢鑫欣”、“华泰保兴尊合”和“中欧汇利”。

风险提示

• 政策不确定性：可能对债券市场产生影响。
• 基本面超预期利空债市：经济基本面变化可能冲击债券市场。
• 海外政策与经济走势不确定性：可能影响市场整体表现。
• 黑天鹅事件：可能对投资者的风险偏好产生冲击。

附录：基金类型与持仓情况

总结

2024年，公募纯债及混合资产策略基金整体表现稳健，债券资本利得为正，且久期有所上升。机构投资者在中长期纯债基金中占主导地位，但在混合资产策略基金中占比相对较低。FOF对部分基金的持仓有所增加，主要集中在业绩表现靠前的产品。整体来看，基金表现与持有人结构变化反映出市场对稳定收益产品的需求持续增长，同时对股票投资的配置也有所调整，偏重消费与金融板块。