数说公募纯债与混合资产策略基金2023年四季报：纯债基金重仓久期回升，含权品种增配制造科技-20240125-国金证券-36页_5mb

总结

市场概况

• 经济处于弱复苏状态，政策逆周期调节力度加大，债券收益率潜在下行趋势。
• 海外因素如美债利率下行可能影响外需，国内财政和货币政策发力，重点在基建和地产稳定。

资产配置与持仓特征

• 纯债基金重仓久期回升，增配含权品种如制造业和科技类资产。
• 混合资产策略基金包括一级债基、可转债基金等，配置灵活，权益风险较高。
• 基金分类明确：短期纯债、中长期纯债、一级债基、二级债基、转债型基金等，持仓基于资产类别和风险暴露。

业绩表现

• 纯债策略基金：季度最大回撤小，年化夏普比率优，收益率下行潜力大。
• 混合资产策略基金：一级债基回撤最佳（均值-4.7%），可转债基金回撤最差（均值-62.9%），业绩波动大。
• 短期和中长期纯债基金表现稳健，转债风格基金风险较高。

风险控制

• 纯债基金因含权风险低，整体风险控制更好。
• 混合基金需关注权益仓位和回撤风险，建议通过债券配置缓冲波动。

基金经理观点（2024年展望）

• 平均预期2024年债券市场震荡偏下行，受益于政策宽松，短端利率可能调整。
• 股票市场估值低，有望结构性反弹，重点关注高端制造业和政策受益领域。
• 转债市场机会增加，弹性较好，但需警惕溢价风险。