数说公募纯债与混合资产策略基金2023年一季报：纯债聚焦杠杆套息，固收+积极拥抱科技-20230426-国金证券-36页_4mb

报告摘要

数说公募纯债与混合资产策略基金2023年一季报总结

核心内容

2023年第一季度，广义固收类基金规模继续下降，混合资产策略基金规模降幅较大，货币基金规模则有所增长。纯债策略基金因含权风险极低，其风险控制表现优于混合资产策略基金。混合资产策略基金股票仓位普遍上升，科技板块成为重点配置方向，金融板块配置下降。可转债型基金与转债风格型基金表现较好，且转债持仓市值加权均值上升。

主要观点

规模变化：
- 全市场广义固收类基金规模为7.67万亿，较上季度下降1.67%。
- 混合资产策略基金规模为2.21万亿，较上季度下降5.47%。
- 货币基金规模增长4.76%，达10.95万亿。
- 短期纯债型基金规模环比上涨14.92%，中长期纯债型基金数量环比新增最多。
基金公司规模：
- 招商基金、易方达基金、博时基金仍为广义固收类基金规模前三。
- 国泰基金在混合资产策略基金中规模增长最快，环比增长14.85%，排名上升4位。
- 建信基金在混合资产策略基金中规模增长5.10%，排名上升3位。
业绩表现：
- 各类型基金回报均值均为正，转债基金表现更佳。
- 可转债型基金回报均值为4.27%，转债风格型基金为3.33%。
- 纯债策略基金最大回撤均值及夏普比率优于混合资产策略基金。
- 一级债基年化夏普比率最高，为5.10。
资产配置：
- 纯债策略基金债券仓位上升，信用债配置增加，利率债配置减少。
- 短期纯债型基金信用债仓位均值为81.93%，中长期纯债型基金为63.62%。
- 混合资产策略基金股票仓位普遍上升，二级债基股票仓位均值为13.38%，偏债混合型基金为22.36%。
- 转债型基金与转债风格型基金转债仓位均值继续上升，分别为87.40%和64.00%。
持仓特征：
- 纯债策略基金杠杆率环比上升，短期纯债型基金为116.63%，中长期纯债型基金为124.07%。
- 纯债策略基金继续“抱团”高评级债券，前五大重仓券中AAA债券规模持续提升。
- 混合资产策略基金科技板块持仓占比上升，金融板块下降。
- 二级债基重仓股前三为贵州茅台、海康威视、五粮液。
- 偏债混合型基金重仓股前三为贵州茅台、腾讯控股、宁德时代。

关键信息

市场概况：
- 一季度全市场广义固收类基金规模下降，货币基金规模增长。
- 混合资产策略基金规模下降5.47%，而转债风格型基金和可转债型基金规模环比分别上涨16.03%和9.21%。
业绩表现：
- 各类型基金回报均值均为正，转债基金表现更佳。
- 纯债策略基金在风险控制方面表现优于混合资产策略基金。
- 可转债型基金最大回撤为-5.13%，年化夏普比率最低。
资产配置：
- 纯债策略基金信用债配置增加，利率债配置减少。
- 混合资产策略基金股票仓位上升，偏债混合型基金股票仓位为22.36%。
- 转债型基金与转债风格型基金转债仓位上升，但弹性有所下降。
持仓特征：
- 纯债策略基金杠杆率上升，短期纯债型基金上涨1.10%，中长期纯债型基金上涨1.54%。
- 纯债策略基金前五大重仓券中，AAA信用评级债券规模增加。
- 混合资产策略基金科技板块持仓上升，金融板块下降。
- 二级债基重仓股前三为贵州茅台、海康威视、五粮液。
- 偏债混合型基金重仓股前三为贵州茅台、腾讯控股、宁德时代。
热点主题配置：
- 人工智能和中特估成为市场关注热点，混合资产策略基金对相关板块加仓。
- 新能源板块仓位略有下降。
风险提示：
- 政策不确定性、基本面超预期利空债市、疫情等因素冲击股市、海外地缘冲突影响风险偏好。