深度报告-20260509-东吴证券-计算机行业深度报告_国产算力趋势不可逆_AI信创的战略拐点_13页_647kb

国产算力趋势与AI信创产业深度分析总结

核心内容

2026年，AI产业迎来结构性裂变，智能体（Agent）的全面商业化落地推动Token经济爆发增长。Token从技术计量单位演变为AI时代的核心生产资料和数字硬通货，全球AI竞争焦点转向Token生态构建，算力需求重心由训练主导转向推理主导。

DeepSeek V4首次采用国产算力参与训练，标志着AI信创进入战略机遇期，成为国产算力由政策驱动向产业自证的重要拐点。这一事件表明国产算力正在向高强度、大规模模型训练场景推进，推动中国AI产业链向“国产模型+国产芯片”的训推闭环演进。

主要观点

1. AI商业价值爆发：Token经济革命

• 智能体推动Token消耗量指数级增长，企业级智能体单次任务消耗可达数十万至数百万Token。
• 截至2026年3月，我国日均Token调用量超140万亿，较2024年初增长1000多倍。
• 2026年4月最后一周，中国AI大模型周调用量达7.942万亿Token，环比增长81.7%，再次超过美国。
• Token经济的崛起带动AI企业营收增长，并重构产业竞争格局。

2. AI信创五大主线

• GPU芯片：AI信创最核心、最直接的受益方向，大模型训练和推理的关键底座。
• CPU芯片：Agent时代底层调度核心，随着AI算力需求增长，CPU在异构计算架构中地位提升。
• 昇腾产业链：具备体系化生态特征，覆盖从材料到行业应用的全链条，未来有望进入通用AI基础设施市场。
• 算力租赁：短期高弹性方向，商业模式从“裸算力出租”向“Token分成”演进。
• 信创大模型：党政机关、地方政府与央国企需求持续释放，安全性、可控性、私有化部署成为关键考量。

3. 国产算力替代趋势不可逆

• 国内算力基础设施建设已超额完成“十四五”规划目标，核心技术自主可控与算力基础设施建设成为“十五五”期间重点。
• 国产算力替代呈现“推理侧先行+训练侧突破+生态侧协同”的特征，DeepSeek V4事件推动训练侧国产替代进程。
• 海外对华AI芯片、模型和生态限制加深，中国AI产业必须加速构建自主可控体系。

4. AI+教育迎来国家级顶层设计

• 教育部等五部门联合发布《“人工智能+教育”行动计划》，推动AI全面融入教育场景。
• 教育场景具备数据沉淀、政策支持、预算明确等特点，是信创大模型的重要落地场景。
• 科大讯飞智慧教育业务具备显著优势，有望持续受益于AI教育市场发展。

关键信息

• Token消耗量：2026年3月我国日均Token调用量超140万亿，较2024年初增长1000多倍。
• DeepSeek V4事件：首次使用国产算力参与训练，标志着国产算力进入高强度、大规模训练场景。
• 算力供需格局：海外高端芯片受限，国内算力租赁需求激增，商业模式向Token分成演进。
• 政策支持：国家推动“人工智能+”行动，强调核心技术自主可控与算力基础设施建设。
• 行业趋势：AI信创从政策主题转向产业实践，形成“国产模型+国产芯片”的训推闭环。

投资建议

• GPU芯片：寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程。
• CPU芯片：禾盛新材、海光信息、中国长城、龙芯中科。
• 昇腾产业链：云南锗业、华丰科技、航天电器、华正新材、神州数码。
• 算力租赁：宏景科技、协创数据、盈峰环境、利通电子。
• 信创大模型：科大讯飞、智谱、MiniMax。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 技术迭代不及预期
• 算力供给波动风险
• 商业化兑现风险
• 市场竞争加剧风险

总结

国产算力替代趋势不可逆转，AI信创产业正迎来战略机遇期。随着DeepSeek V4采用国产算力训练，中国AI产业链逐步走向自主可控，从依赖海外技术转向国产化闭环。Token经济的爆发推动AI算力需求重心转向推理，同时带动算力租赁和信创大模型赛道快速发展。未来，GPU、CPU、昇腾生态、算力租赁与信创大模型将成为AI信创产业的核心主线，具备长期投资价值。