20221025-国联证券-信测标准-300938.SZ-Q3接近业绩预告上限_增长强劲_3页_336kb

信测标准（300938）Q3业绩总结

核心内容概述

信测标准（300938）在2022年前三季度实现了强劲的业绩增长，营收和归母净利润分别达到约4.01亿元和0.95亿元，同比增长53.39%和57.27%，扣非净利润同比增长71.37%。其中，第三季度营收和扣非净利润分别同比增长79.34%和36.13%，显示出公司业绩的持续上升趋势。

主要观点

• 业绩表现超预期：公司2022年前三季度业绩接近业绩预告上限，Q3增速显著，全年业绩有望继续保持高增长。
• 行业前景广阔：受益于新能源车渗透率提升和下游新车型数量增加，公司所在的汽车研发检测市场具有百亿级规模，未来三年行业高景气度持续。
• 子公司发展潜力：子公司信测（宝安）和三思纵横在2023年有望进入业绩拐点，三思纵横作为国内拉力试验机龙头，具有国产替代潜力，预计未来将扭亏为盈。
• 估值切换与盈利预测：公司进入估值切换阶段，维持2022-2024年营业收入分别为5.37/7.51/9.97亿元，对应增速分别为36.13%/39.83%/32.76%；归母净利润分别为1.12/1.61/2.21亿元，对应增速分别为40.01%/43.69%/37.44%。2023年目标价为63.45元，维持“买入”评级。
• 财务健康状况良好：公司资产负债率较低，保持在18.47%左右，资产结构稳定，现金流充足，具备良好的成长能力和盈利能力。

关键信息

财务数据与估值

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司预计在2022-2024年营业收入分别为5.37/7.51/9.97亿元，归母净利润分别为1.12/1.61/2.21亿元。
• 估值：基于2023年45倍PE，目标价为63.45元，维持“买入”评级。
• 成长能力：公司营业收入和归母净利润均呈现持续增长趋势，2022年Q3增长尤为显著。
• 获利能力：公司毛利率稳定在60%以上，净利率逐步提升，ROE和ROIC也保持增长。
• 营运能力：应收账款周转率和总资产周转率稳步提升，显示公司运营效率较高。

风险提示

• 公信力和品牌受不利事件影响的风险
• 政策变化风险
• 外延并购不达预期
• 募投项目业绩不达预期

投资建议

• 评级标准：以报告发布日后6到12个月内的公司股价相对同期相关证券市场代表指数的涨跌幅作为基准。
• 股票评级：买入（相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上）
• 行业评级：强于大市（相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上）

总结

信测标准在2022年前三季度表现出色，业绩增长强劲，接近预告上限。公司受益于新能源车市场的发展，未来三年行业前景良好，子公司有望在2023年进入业绩拐点。盈利预测显示公司未来三年将持续增长，估值合理，维持“买入”评级。同时，公司财务状况稳健，具备良好的成长能力和盈利能力，但需关注潜在风险。