汽车、环保、化工行业：排放标准系列报告3，非道路新标二次意见稿发布，国产龙头市占率有望提升-20201109-长江证券-12页_1mb

非道路移动源排放标准升级分析报告总结

核心内容

本报告分析了非道路移动源排放标准从国三升级至国四的背景、技术要求、市场空间及投资建议。

主要观点

• 非道路排放标准升级：非道路国四标准于2020年9月28日发布，未来将实施，较国三标准排放限值更严格。
• 标准对标道路国五：国四标准与国五柴油车标准接近，需采用EGR、SCR、DPF等技术，以满足更严格的排放要求。
• 市场空间广阔：非道路柴油发动机市场空间约500亿元，其中尾气处理市场空间约73亿元，载体市场空间约18.6亿元，整体后处理市场约103亿元。
• 国产替代趋势明显：随着标准升级，国内企业在技术、成本等方面具备优势，市场集中度有望提升，国产龙头公司受益。
• 重点推荐企业：潍柴动力、奥福环保、国瓷材料、艾可蓝为投资重点，其中潍柴动力在非道路发动机市场具有优势，奥福环保在尾气处理载体领域领先。

关键信息

非道路移动源分类

非道路国四标准主要变化

• NOx和HC限值收紧：13% - 45%。
• PM限值收紧：50% - 94%。
• 新增PN和NH3要求：需要增加DPF和NH3回收技术。
• 新增车载远程终端：用于实时监测排放情况。

非道路发动机市场细分

• 有效市场销量：约140万辆。
• 分排量段：
  • 工程机械（挖掘机、装载机、起重机等）：7-10L，与重卡接近。
  • 叉车：1-3L，与轻卡接近。
  • 农业机械：2-4L，以拖拉机为主。
  • 发电机组和船舶：12-13L，与重卡接近。

市场空间测算

• 前端市场（EGR+风扇）：约30.1亿元。
• 尾气处理市场：约73亿元。
• 载体市场：约18.6亿元。
• 非道路整体处理市场：约103亿元。

技术要求与成本增加

市场集中度提升趋势

• 国三到国四：非道路市场集中度将进一步提升。
• 案例分析：以山东省拖拉机市场为例，CR4和CR8市场集中度普遍提升。

投资建议

• 推荐企业：潍柴动力、奥福环保。
• 建议关注企业：国瓷材料、艾可蓝。
• 投资评级：基于行业和公司评级，提供相应的投资建议。

风险提示

1. 国四标准实施时间低于预期。
2. 国产替代速度不及预期。

附录：分析师及联系信息

• 高登
  电话：(8621)61118738
  执业证书编号：S0490517120001

• 徐科
  电话：(8621)61118721
  执业证书编号：S0490517090001

• 马太
  电话：(8621)61118717
  执业证书编号：S0490516100002

• 陈斯竹
  电话：(8621)61118738
  执业证书编号：S0490519080011

• 罗松
  电话：(8621)61118721
  执业证书编号：S0490518080003

• 施航
  电话：(8621)61118717
  执业证书编号：S0490519100002

联系方式

• 上海
  地址：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层
  邮编：200122

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  地址：西城区金融街33号通泰大厦15层
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  地址：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼
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声明

• 分析师声明：作者具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具本报告。
• 重要声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性，投资者需自行判断。

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