20201109-东兴证券-公用事业及环保行业_生态环境部就碳排放权交易市场建设征求意见_8页_874kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

生态环境部于2020年11月2日发布《全国碳排放权交易管理办法（试行）》和《全国碳排放权登记交易结算管理办法（试行）》征求意见稿，标志着全国碳排放权交易市场建设进入新阶段。政策强调企业自证排放责任，强化企业数据真实性，同时推动碳市场促进新能源发展，提高可再生能源比例，发挥节能减排作用。

主要观点

• 碳排放权交易市场：初期以免费分配为主，逐步引入有偿分配机制，企业需对排放报告的真实性负责，主管部门进行核查，确保数据准确。
• 电力板块：前三季度用电量增长，电力企业业绩趋稳，但制造业用电需求存在不确定性。建议关注水电、核电等不受疫情影响的公司。
• 天然气板块：LNG价格低迷，关注气源成本下降的深圳燃气。
• 环保行业：进入洗牌期，具备融资成本优势、优质资产及核心技术的企业将获得整合机会，推荐瀚蓝环境、龙马环卫等。
• 行业趋势：垃圾焚烧、环卫、水务等领域因政策推动和城镇化进程，迎来发展机遇。

关键信息

投资建议

• 电力板块：推荐长江电力、中国核电，建议配置水电、核电公司。
• 环保板块：推荐瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫，关注垃圾焚烧、环卫、水务等细分领域。
• 天然气板块：关注深圳燃气，受益于气源成本下降。

市场回顾

• 上周电力及公用事业指数上涨3.15%，跑输沪深300指数0.90个百分点，板块涨幅位列中信二级子行业第15名。
• 160家样本公司中，123家上涨，30家下跌，7家平盘。
• 推荐组合长江电力（20%）、中国核电（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）上涨6.61%，跑赢大盘2.56个百分点。

未来3-6个月行业大事

• 2020年11月5日召开2020中国风电产业发展大会。
• 国家发改委等十四部委联合发布《近期扩内需促消费的工作方案》，支持5G基站建设，降低运行电费成本。
• 江苏发布燃煤电厂大气污染物排放标准征求意见稿，明确不同阶段的排放限值。
• 国家能源局就电力调度交易与市场秩序相关管理办法征求意见。
• 生态环境部修订《国家危险废物名录》，提升危险废物管理的精准性和规范性。

行业重点公司盈利预测与评级

短期策略

• 火力发电：建议优选区域分布广的龙头企业，如华能国际。
• 水利发电：推荐长江电力，其运营稳定，分红比例高。
• 垃圾焚烧：推荐瀚蓝环境、上海环境，龙头格局清晰，集中度提升可期。
• 水务：推荐北控水务，市场化改革带来增量空间。
• 大气治理：推荐龙净环保，非电领域清洁改造需求增长。
• 监测行业：推荐聚光科技、雪迪龙、先河环保，环保税实施刺激设备需求。

主要上市公司公告

风险提示

• 燃料价格超预期上涨。
• 政策执行力度不达预期。
• 市场系统性风险。

投资组合

本周推荐投资组合如下：

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，分别对应行业指数相对强于、介于、弱于市场基准指数5%以上。

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，3年投资研究经验，2016年加入东兴证券研究所。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾任职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验，2018年加入东兴证券研究所。

免责声明

本报告内容基于公开资料，力求客观公正，仅供参考，不构成投资建议。报告中提及的公司可能持有相关证券头寸或提供服务，投资者需自行承担风险。未经授权，不得复制、转载或修改本报告内容。