保险业2024年一季报综述暨四月保费收入点评：资负共振，估值修复-240518-国信证券-14页_1mb

保险业2024年一季报综述暨四月保费收入点评总结

2024年一季度，在监管政策引导下，保险行业业务质态持续改善，新业务价值保持高增长，但受新会计准则影响，归母净利润大幅下降。一季度，A股5家上市险企合计实现保费收入65755亿元，同比增长14%；但新单保费同比下降82%，个险和银保渠道调整导致短期压力。中国人寿和中国太保等公司新业务价值（NBV）增速分别达26%和31%，而归母净利润仅中国太保正增长11%，其他公司普遍下滑。四月保费收入整体正增长，除新华保险外，多数公司扭亏为盈。

政策方面，银保渠道放开（取消“一对三”限制）促进市场化转型，利好有产品优势的公司，如中国太保。经济复苏带动财产险需求上升，车险和非车险保费稳步增长，太保财险领跑增速。资产端投资收益承压，权益市场波动和利率下行影响净利润，但地产政策支持可能缓解部分风险。

预计二季度，保险股在资产和负债多方面支撑下估值修复，建议关注具备差异化优势的中国太保和中国人寿。风险包括保费增速不及预期、监管变化和资本市场波动。